周三内参强推买入13只巨牛 井喷(9)

　　尚荣医疗：业绩进入持续高增长期

　　城镇化建设将带动每年千亿量级的医院建设市场空间。随着新型城镇化的推进，地级市和县级市医院新建及改扩建迎来建设高峰。各地地方政府均出台相应县级医院“倍增计划”。我们预计未来几年，仅县级医院每年的建设与改造每年空间就有1200 亿左右，市场空间巨大。

　　公司为医院建设提供整体解决方案，订单获取能力强。公司从2011年开始承接医院的整包项目，是目前行业中的龙头企业，优异的资质和良好的工程业绩得到了客户的认可，加上独特的买方信贷模式吸引了大量的客户，公司拿订单的能力非常强。12 年以来签订合同31 亿，意向合同20 亿左右，预计公司2015 年当年新增合同100 亿。从目前城镇化建设带动县级医院建设增长来看，行业中每年有上千亿的空间，公司所占份额不到3%，作为龙头企业，市场占比10%左右比较合理，所以可以看出来，公司具有较好的持续获取订单的能力。

　　13 年是业绩释放的关键一年。即使只考虑目前公司在手正在执行的31 亿合同，未来两年将是工程建设高峰，也是项目收入确认高峰。按照工程进度推算，2013 和2014 年应结算总包合同金额为8.4 亿、13.1亿，同比增长300%、50%。13 年是公司业绩释放的关键一年，后续几年公司合同将保持高速增长。

　　盈利预测与估值。预计公司13-15 年的收入为8.4 亿、16.2 亿、28.7亿，净利润为1.3 亿、2.4 亿、4.3 亿，预计13-15 年的EPS 为0.68、1.28 和2.3 元，按3 月11 日的收盘价24.29 计算，对应PE 为35、18和10 倍，未来6 个月的目标价格37 元，首次给与“买入”评级。

　　(宏源证券)