03.12私募内线剖析六彪股机密(3)

　　浙报传媒:定增方案获批,关注"大传媒"发展之路

　　事件:

　　公司定增方案获证监会批复;公司旗下子公司东方星空出资4,900万元投资并管理杭州未来新媒体科技服务股权投资基金(筹),占比19.6%,投资浙江华数广电网络股份有限公司4,822.73万元,占比5%,投资北京千分点信息科技有限公司3,000万元,占比8.08%,合计投资金额约1.27亿元。

　　看好公司跨媒体、跨业态发展,走“大传媒”扩张之路

　　公司明确打造三大产业平台:新闻传媒、互动娱乐、影视,同时致力于成为文化产业投资平台。推动纸质媒体建立社区化、本地化、移动化的现代全媒体传播模式,打造新闻传媒平台;通过边锋和浩方的收购,加快推进互动娱乐社区平台建设;推进东方星空转型为直投和管理相结合的基金管理公司,打造文化产业投资平台。我们认为,公司最近进一步整合传媒文化产业资源,拓展投资业务,其业务布局正在加快朝着三大产业平台的战略目标前进,未来有望成为综合传媒集团。

　　定增方案获批,后续业务及资产整合计划清晰,推动发挥协同效应

　　公司新近获得批复的定增方案有利于保护股东利益,对于后续的业务及资产整合计划,公司也有明确而清晰的计划,包括加强标的公司 品牌建设、打造用户精准化营销、拓展电子竞技业务、电视端业务拓展、线下业务拓展等,最终打造浙报传媒旗下跨地区、跨媒体的全媒体平台。

　　盈利预测与投资评级:若收购完成,公司的收入和利润将得到显着提升。维持2012年EPS为0.60元不变,预计2013年并表,按增发完成后6.1 亿总股本计,2013年、2014年分别为0.83元、1.00元。当前估值对应2013年为19倍,处于传媒板块中低水平。文化大部制改革方案落地,公司的“全媒体、全国化”扩张之路,符合改革的核心价值:打造市场影响力、有文化感染力、有国际竞争力的综合性文化传媒集团的公司。给予买入评级,6个月目标价为20.8元,对应2013年PE为25倍。

　　风险提示:传统业务下滑加剧;新业务成效低于预期;收购资产协同效应低于预期。