02.28深圳红岭私募火线抢入6只强势股(6)

　　东土科技：逐步加强行业地位，静待爆发。

　　2012 年收入增长31.39%，净利润增长18.21%，符合预期

　　公司快报预告2012 年全年实现营业总收入1.64 亿元，同比增长31.39%；实现归属母公司股东净利润4472.77 万元，同比增长18.21%；基本EPS 为1.03 元，摊薄后EPS 为0.84 元，收入及净利润增速和我们先前的预期非常相符。

　　内扩市场份额，加强内资龙头地位。

　　公司很早就切入工业以太网交换机细分市场，多年来一直稳定增长，是国内工业交换机公司的龙头老大(总体第三)，公司下一步的策略就是在国内市场迅速扩大规模，抢占既有份额较高的国外公司(赫斯曼及罗杰康)市场份额。当前公司在：①上市后品牌认知度提高及销售渠道的拓展；②关键核心器件国产化(2012 年电力行业中爆发“罗杰康”事件)的背景下，获得大额订单的概率较大，同时公司将通过收购兼并(前期已有与“上海远景数字信息技术”接触的部分公告)的方式进一步拓展产业上下游，进而扩大收入规模巩固地位。

　　外强品牌价值，进一步走出国门。

　　公司积极参与各个国际标准组织的认证工作，已储备并获得了相当多专利及行业认证，且公司先期已经有过多次海外大型工程项目的经验，公司将进一步拓展市场及合作伙伴，凭借成本及技术优势与 国际同行竞争(或是与相关大企业结盟)，我们预计2013 年及以后公司的海外销售或将新上一个台阶。“信息化”致行业需求逐步强劲，静待爆发随着“信息化”的进一步推进，工业以太网因其各方面优点将逐步应用于各工业领域，特别是电力和轨道交通等行业的市场份额将超过60%，而这些领域在我国当前正处于大发展、大繁荣的前沿时期。我们认为2013 年仍将是公司加强储备及销售拓展时期，随着业需求的增长，公司业务或将赢得更美丽的未来。

　　公司13 年稳定增长概率大，维持“谨慎推荐”评级。

　　我们维持先前对公司未来三年收入的预计即12-14 收入分别1.64/2.25/3.08 亿元，略微调整EPS 预测分别为0.84/1.10/1.44 元，公司产品正处于行业导入期，增长空间大，产品毛利率能长期相对稳定，国内需求强劲且国产化是趋势。我们认为公司2013 年仍将有30%的增长，考虑到公司行业地位及行业增长趋势，认为公司合理估值为30 倍PE，对应目标价为33.元，维持“谨慎推荐”评级。