2.27机构一致最看好的十大金股(3)

　　三特索道（002159）:定增彰显管理层信心，业绩释放尚需时日

　　002159[三特索道] 社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 许娟娟

　　再融资意义在于管理层可能实现对公司的实际控制。本次定增后，管理层成为公司第二大股东，与第一大股东持股比例较接近，预期未来管理层终将获得实际控制权。这是公司未来市值提升的主要动力。

　　募投短期减轻财务压力，提升当期业绩。09-12年公司财务费用约占净利润50％，预计14年归还财务费用后，并表净利润将大幅提升。

　　募投项目开启公司模式转变之路，看好其旅游度假综合体的长期发展前景。公司正由现有的景区+索道模式，向旅游度假综合体方向转变，符合二线城市的休闲度假趋势，并可以缩短投资回报期。其中:

　　崇阳浪口温泉度假区，区位条件优越奠定庞大客源基础，打造“田野牧歌”品牌，建立差异化竞争优势。保康九路寨生态旅游区、南漳三特古兵寨文化旅游区布局鄂西，享“鄂西生态文化旅游圈”发展机遇。

　　二三线景区的培育具有较强的不确定性，13-15年是公司主业最困难的时期。公司现有2-3线景区处于交通不便利之地，其交通修缮具有一定的政策风险，影响客流预测的准确性，导致业绩预测的不确定性。

　　预计13-15年公司主业利润仍来自现有的成熟景区华山、梵净山、猴岛景区，新景区15年后方能进入盈利增长期。尤其13公司面临华山索道分成比例可能下降以及华山西索分流，公司将依靠减少财务费用和地产剥离弥补当期业绩。

　　资产重估提升市值。公司16年方能进入主业的快速增长期；预计13、14年主业EPS0.03、0.04元，建议根据资产重估，给予三年后合理市值30亿元，目标价25元，增持。