02.20私募内线剖析六彪股机密(5)

　　华兰生物：重庆再添新浆站 运营采浆能力继续提升

　　事件：

　　公司公告全资子公司华兰生物工程重庆有限公司收到重庆市卫生局印发的《重庆市卫生局关于核发华兰生物石柱县单采血浆站单采血浆许可证的通知》(渝卫医 [2013]14号)，核发《单采血浆许可证》，采浆区域核定为重庆市石柱县行政区域内，有效期限自2013年2月7日至2015年2月6日。华兰生物石柱县单采血浆站可正式采浆。

　　评论：

　　重庆再添一个浆站正式运营采浆，公司采浆能力继续提升：重庆原有6个浆站正常运营采浆，此次新增石柱单采血浆站， 重庆地区采浆能力正逐步上升。石柱县位于重庆市东部，是集少数民族自治县、三峡库区淹没县、国家扶贫工作重点县于一体的特殊县份，幅员面积3012平方公里，辖32个乡镇，总人口54万人，具备较好的采浆条件。重庆地区历来具有献浆传统，浆站已经进入收获期，采浆能力继续提升。

　　血液制品行业的稀缺性价值将持续：血制品需求旺盛，临床缺口过半，卫生部保守测算血浆年需求可达8000吨，而目前的供给仅在4000吨左右。浆源内生增长缓，新浆站审批进展很慢，“浆源为王”的局面至少还会持续3-5年，并且据此决定企业的地位。华兰在血液制品行业具备很强的浆源拓展实力和长期发展前景。

　　吨浆收入和利润具备提升空间：华兰是小制品品种最丰富的企业，2013年增值税计税方式变更以及部分产品最高零售限价提升，税负降低，产品价值将进一步提升，预计2013年起公司的吨浆收入和利润都将有所增厚。

　　疫苗业务发展稳健，流感疫苗有望超预期：卫生部公布2013年1月全国累计报道甲型H1N1流感2319例，死亡9例；流行性感冒16012例，死亡 4例，疫情发病远超去年同期；而2012年1月同期甲型H1N1流感病例仅43例，无死亡病例，流行性感冒10046例，死亡2例。卫生部表示目前使用的流感疫苗对当前的流感预防效果较为显著。今年流感发病率大幅高于往年，在有关部门密切监控防御之下，类似09年甲流大规模爆发的概率很小，但是仍然催生了对于流感疫苗的需求。公司的其他疫苗业务正在稳健发展，2013年销售改革，发展新的经销商；多个疫苗产品正在开展临床，并积极布局治疗性疫苗、基因工程药物的研发，期待公司在大生物领域异军突起。

　　投资建议：

　　公司血制品业务经历了两年的调整，目前重回增长趋势；疫苗品种逐步丰富并开始拓展国际市场，同时也开始布局大生物战略。我们认为公司是生物行业里面的优质企业，看好公司的投资价值，维持2012-2014年EPS为0.606元、0.877元和1.103元，同比增长-6%、45%和26%，“买入” 评级。