期待开门红！主力力荐10股节后暴涨名单(2)

　　卓翼科技（002369）：快速发展的消费电子代工企业

　　卓翼科技 （002369）是代工领域的龙头企业。

　　公司是消费电子和网络通信产品的代工厂商。主要产品包括通讯终端类（营收占比90％左右，包括XDSL宽带接入设备、EPON/GPON光纤接入设备、无线路由器、无线网卡、机顶盒、3G数据卡、音视频产品等）和消费电子类产品（营收占比10％左右，包括音频产品、移动消费电子产品等）。公司目前的业务模式主要是ODM+EMS。公司2008-2011年营收CAGR达到48.73％，归属母公司净利润CAGR达到47.85％。

　　智能手机：与联想合作正在深入，并逐步引入其他客户目前公司主要为联想做手机代工。公司去年7月20日与联想签订战略合作协议，中标联想手机产品，要求12个月累计供货不少于500万台。公司从6-7月开始为联想供货，4季度供货量增加更多。除了联想以外，公司还引入了华勤、龙旗（联想ODM手机供应商）两家厂商，预计全年出货量将伴随智能手机出货量增加而迎来快速发展。

　　Wifi模组：成为三星供应商，预期今年会批量供货。

　　公司于去年10月通过三星的合格供应商认证，为三星智能电视设计并生产wifi模组产品。公司目前已经开始为三星供货，预计后续还会有稳定订单。通过三星认证对公司而言具有较大意义，公司有可能因此获得更多三星业务。

　　PON产品：有望弥补DSL产品下降影响，今年开始为华为稳定供货。

　　公司的PON产品主要客户是华为、中兴和上海贝尔。公司去年入围华为PON产品，预计今年二季度起开始稳定供货。中兴方面，公司在其EPON产品中获得第二份额（20％-30％），中标金额为7300万元。随着光通信的升级，单价更高的PON产品有望部分弥补传统DSL产品下降的影响。

　　产能稳步扩张。

　　目前公司有43条SMT生产线。深圳有34条，其中10条为双轨线，产能是单轨线的1.5倍，主要面向PON产品以及消费电子产品中的蓝牙、无线音箱等；厦门有4条线，全部是双轨线，主要面向联想；天津有5条线，也全部是双轨线，主要面向移动终端。预计从今年2季度起，公司的产能将得到进一步释放。

　　毛利率较高，但预计后期将面临一定压力。

　　公司的毛利率在代工行业中处于较高水平。得益于公司新产品占比的提升和业务模型的转变，公司去年前三季度毛利逐步提升。但预计未来公司毛利面临一定压力。

　　预计一季度业绩增长较好。

　　公司去年四季度代工量有较大幅度的提升，我们预计一季度仍有平稳增长。考虑到春节因素的影响，一季度环比四季度或略有下滑，但由于基数较低，同比有望实现较好增长。

　　盈利预测与投资建议：

　　我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.7元/0.98元，对应2013-2014年PE分别为21/15x。给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：

　　下游电子产品销售及订单不及预期。（民生证券 分析师： 尹沿技）