18只股惊现买入良机 今日大胆抢筹(4)

　　东富龙（300171）:订单量锁定2013年高增长业绩

　　东富龙 300171

　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：黎莹 撰写日期：2013-01-24

　　结论与建议:

　　公司为国内冻干设备龙头企业国内最大的冻干机设备制造商，直接受益于药品市场扩容和新版GMP改造双轮驱动的冻干设备行业高增长，成长性确定。

　　2012年业绩预增低于预期:公司发布2012年业绩预增公告，预计2012年净利润同比增长0%-20%，实现净利润在2.2亿元-2.6亿 元，低于我们净利润同比增长25%的预估。其中2012年1-3Q实现营收5.45亿元（YOY+12%），实现净利润1.71亿元（YOY+17%）， 每股收益0.82元。

　　业绩低于预期主要为:2012年以来新增订单大幅增长，销售人员将重点放在新加业务上，确认收入有所放缓；同时公司加大了销售人员和管理人员队 伍的布局，对应的费用支出加大，短期内侵蚀了部分利润。但是随着2013年业务量的提高，将有效平滑掉部分费用，费用率有望下降带动利润的加速增长。

　　订单量锁定2013年高增长业绩:新版GMP要求血液制品、疫苗、注射剂等1200家无菌药品生产企业，须在2013年12月31日前达标。截 止现在，国家食品药品监督管理局药品认证管理中心药品GMP认证审查公示已通过新版GMP认证的企业不到300家。由于大限时点将至，2013年仍将将是 新版GMP改造和收入确认的高潮。

　　公司为订单式的生产模式，2012年以来预收账款增幅逐级增加，2012年1Q新增订单0.79亿元，2012年2Q新增订单0.85亿 元，3Q新增订单1.15亿元，进一步确认景气度高。2012年1-3预收账款为6.94亿元，对应订单金额将达到13-14亿左右，锁定2013年高增 长业绩。

　　盈利预测:公司为国内最大的冻干机设备制造商，冻干产品结构升级线路清晰，看好长期发展。下调2012年盈利预计9%，预计2012年 /2013年实现净利润2.53亿元（YOY+16%）/3.54亿元（YOY+40%），EPS为1.21元/1.69元，对应PE为25倍/18倍， 维持“买入”的建议。目标价34.00元（2013PEX20）。