18只股惊现买入良机 今日大胆抢筹(10)

　　天喻信息（300205）:行业景气加盈利弹性提振业绩

　　天喻信息 300205

　　研究机构：宏源证券（000562） 分析师：沈建锋 撰写日期：2013-01-24

　　多元化布局推高费用、后期业绩具备高弹性。公司布局产品多元化，除了金融IC卡、移动支付卡等新型智能卡外，还进军移动互联网络，打造移动支付等与智能卡服务平台，导致费用高企，大幅侵蚀利润。

　　近一年费用率上升10个百分点、净利率下滑至2%，未来向上弹性大。

　　金融IC卡进入发卡高峰期，推动公司业绩。金融IC卡进入发卡高峰期，通过产业链调研，2012年市场发行8000万张，预计2013年发行量接近2.0亿张，最高可增长150%。长期看，央行公布的金融IC发行政策对增量银行卡市场做了明确的替代时间表，按目前5亿张替代空间看，未来3年有望实现每年接近翻番的增速。

　　2013年社保卡迎来发行高峰，公司收益于格局重分。2012年受新标准实施的影响，全国社保卡发行大幅低于此前1.5亿张计划，发行高峰将迫延后至2013年。社保金融化后，双重资质有望改变传统地方垄断格局，天喻等具备金融IC卡资质的企业将迎来市场拓展的良机。

　　2013年移动支付步入商用活跃期，看好公司前景。2012年底移动支付标准落地、受理环境大幅改善、运营商也开始积极布局，2013年移动支付将步入商用活跃期，预计Q2-Q3中移动将开始试点招标，天喻在该领域走在国内前列，前景看好，未来的成长空间进一步提升。

　　盈利预测:2012-14年EPS为0.23/0.60/0.84元，目标价18元。预计2012-14年公司将实现归属上市公司净利润0.33/0.86/1.21亿元，3年复合增长60%。给予18元目标价，对应13年30倍PE，建议“买入。