红岭私募内线剖析六彪股机密0203

　　隆基股份：14年业绩大幅增长，未来继续高增长

　　一、事件概述公司公告经财务部门初步测算，预计2014年年度实现归属于母公司的净利润约为29,300万元，与上年同期相比增加300%左右。

　　二、分析与判断

　　单晶业务继续大幅增长，成本控制力强公司营业收入同比增加61%,主营业务硅片销量同比增加62%,成本控制能力增强。随着公司产能逐步释放，公司作为单晶硅片龙头销量将进一步提升，预计今明两年销量在2GW、3GW。

　　同时前三季度毛利率为19.52%,同比增长9个百分点。毛利率提高主要原因为随着技术升级，公司成本不断降低，预计毛利率仍呈上升趋势。

　　国开增资单晶电站，公司打造组件平台公司近期公告公司和国开新能源同时增资已开发的隆基同心和隆基天华电站，国开新能源收购公司电站51%股权，公司未来电站主要为单晶电站，一方面为单晶路线作为示范推广，另一方面进入电站运营环节，公司在西北地区如宁夏项目资源储备丰富，公司电站业务或将超预期。

　　近期收购乐叶光伏，能够快速提升200MW组件能力。 同时投资5亿设立乐叶光伏科技有限公司，打造光伏组件平台，一方面能够配合公司单晶陆续推广，另一方面能够与电站业务相匹配，形成一体化效应。

　　国内单晶龙头，扩产顺应产业趋势公司刚公告股权激励方案，按照方案预计未来几年公司业绩将迎来大幅增长。公司作为国内单晶龙头，受益于单晶替代多晶， 而海外巨头也在不断扩产单晶电池，公司正在筹备增发，若此次增发成功，单晶产能扩产将是顺应产业技术升级趋势，公司继续领跑单晶行业。

　　三、盈利预测与投资建议我们预计14-16年公司EPS为0.55、1.17、1.74元，对于估值44、21和14倍，继续强烈推荐。