央票重出“江湖”并非货币政策收紧

　　本报记者 曾会生

　　沉寂了近一年半，央票再度回归。

　　5月9日，央行在公开市场上以价格(利率)招标方式发行了2013年第一期央行票据100亿元，为其3个月。分析认为，央行重启央票旨在对冲资本的大量流入，释放适当收紧市场资金面的信号，并不意味着货币政策的转向。

　　央票对冲流动性

　　此前最后一期央票发行是在2011年12月27日，央行发行了1年期央票40亿元。

　　国务院发展研究中心研究员范建军对中国经济时报记者表示，重启央票主要是为了回收流动性，估计4月份的外汇占款还会高企。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊也认为，重启央票说明央行对外汇占款高增长只是短期现象的判断发生改变，而在锁定流动性上，央票比正回购更加有效。

　　上周末，国家外汇管理局发布《关于加强外汇资金流入管理问题的有关通知》，旨在抑制热钱流入和打击企业虚假贸易套利。但是人民币的升值势头不降反升。5月8日，人民币对美元汇率中间价首破6.20，至6.1980，即期汇率最高达到6.1414的新高。9日，人民币继续强势上涨，中间价大升55个基点至6.1925，即期汇率盘中则涨到6.1331。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮分析，人民币持续升值会导致更多热钱流入，央行面临的资金面压力和对冲流动性的难度都比较大。

　　货币政策不适合收紧

　　多数专家表示，央票发行并非货币政策收紧，其信号作用更明显，而且当前货币政策不适合收紧。

　　范建军则对本报记者表示，这次央票的发行量不算太大，可能是释放收紧流动性的信号，因为之前的资金面太松了。

　　央行重启央票让刘东亮有点意外，不过他也认为，重启央票就是一个信号意义，表明央行已经注意到了市场资金面宽松的局面，并开始采取行动。但应该不是收紧货币政策的意思，主要还是针对资金面。

　　当5月8日央行进行央票询量的时候，国家信息中心首席经济学家范剑平评论道，本月公开市场到期资金量和外汇占款都较大，央行重启央票询量主要是为了对冲过多的流动性，并不一定意味着货币政策转向，现在宏观经济局面并不是很乐观，不会实施过紧的货币政策。

　　这一说法很快得到了印证。5月9日，国家统计局公布的数据显示，4月份PPI同比下降2.6%，大幅度超出预期，显示企业经济活力和经济回升非常疲弱。

　　刘东亮认为，当前的通胀形势和房地产调控并不适合降息。5月9日统计局公布4月份CPI同比涨2.4%，重回上升趋势。交通银行5月9日报告也预计，短期内中国不可能进一步放松货币政策。