城投债供给压力加大需提高资金使用效率

发布时间：2013-1-9 10:25:00 来源：中国经济时报【字体：大中小】

　　■本报记者宋晓亮

　　由于财政部等四部门发文规范融资平台，地方政府融资渠道收紧，城投债供给压力加大。面对城镇化推进对资金的使用需求，地方政府的选择貌似异常艰难。接受中国经济时报记者采访的专家称，面对城投债透支和融资渠道的萎缩，地方政府需规范自身投资过程，提高资金使用效率；推进工业化也是解决城镇化融资难的可行选择。

　　依赖有增无减

　　日前，由财政部、发改委、央行和银监会联合下发的《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，对地方政府的融资行为进行了多重规范，尤其对借道信托、保险等非银金融机构的公益性项目融资，直接发出了禁令。

　　“四部门加强对信托与委托贷款渠道的监管，是为了治理凭借理财产品等发行贷款的问题，可以起到治理地方融资平台隐性融资的作用。未来银监会和央行或将出台更具体的措施。”复旦大学经济学院教授、中国经济研究中心副主任殷醒民向本报记者表示。

　　针对四部门的规定，有分析认为，在城镇化概念发酵的背景下，随着表外融资渠道的收紧，地方政府对城投债的依赖将有增无减。据中央国债登记结算公司统计，银行间债券市场发行的城投类债券2012年累计达到6368亿元，同比增长148％；占银行间市场当年发行总量的11％，较上年同期上升了7％。

　　“不拓展资金来源，为防范风险走限制地方融资平台的单行线也不是办法。地方债券，无论企业债还是市政债都解决不了问题。”殷醒民说。

　　厦门大学管理学院教授、中国资本市场研究中心主任屈文洲则告诉本报记者，城镇化的推进让地方融资的问题更加急迫。在土地财政和融资手段没有潜力挖掘的情况下，不排除一二线的土地价格向三线城市蔓延的可能。

　　国家发改委国土开发与地区经济研究所所长肖金成日前表示，虽然中国城镇化率已达到51％，但以享受城市公共服务的户籍人口计算，仅有36％左右，剩余15％左右的农村进城人口只是在城市里打工，并没有享受到和市民一样的公共服务和社会保障，是“半城市化”。

　　应靠工业化来解决，殷醒民说，“城镇化的前提是工业化，工业化程度低就解决不了农民身份转变后的就业和生活保障问题。工业化还能产生经济效益，有效缓解地方发展城镇化的融资压力。”

　　借助程序透明提高效率

　　据媒体报道，2012年基建信托的平均收益率一直在9％以上。据用益信托工作室首席分析师李估算，基础产业类信托前三季度新增7550亿元，而基建类信托大致占60％至65％，基建类信托新增规模在5000亿元左右。

　　屈文洲认为，各种间接融资手段靠不住，因为融资者不是资金的直接使用者、责任人和受益者，四部门对部分融资方式的禁止有对其资金使用效率的顾虑。城投债目前也已接近极限，其潜在风险也不好掌控。

　　北京大岳咨询公司总经理金永祥日前表示，房地产是套现农地转建设用地资金，以及为城镇化提供资金的主要途径，而目前很多二线城市房地产开发已呈现出过剩势头。中国房地产学会副会长陈国强则认为，各级政府推行新型城镇化的时候，必须考虑房地产市场的开发格局。

　　“应该给地方财政松绑，允许地方政府作为主体发债，不过前提是保证资金的使用效率，做到财政收支和投资去向的透明，提高监督的有效性。新型城镇化应是有效率的城镇化，以效率换效益，必须减少效率低下的工程。”屈文洲说。

　　据有关机构预测，未来10年城镇化将拉动40万亿元的投资，资金的来源怎样解决呢？屈文洲认为，民间资金很多，但尚未充分使用，如果能提高投资的效益和监督力度，让资金持有者看到回报的期望，清楚投资的去向，地方政府融资将不会那么难。

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