汇金公司绝不是A股市场的救世主

   近日，面对A股市场的持续低迷，以及为IPO即将重启护航等原因，素有股市国家队之称的汇金公司高调宣布入市增持银行股，这无疑给当前深陷阴跌之中的股市以一丝曙光。不过，市场似乎对汇金增持金融类权重股票并不买账。从6月17日汇金发布第五轮增持消息的第一个交易日起至今，A股市场的表现并没有给投资者以多少惊喜。

     不过，业内专家们指出，虽然汇金从来也不承认增持银行股是为了救市，但汇金入市的消息，无疑会起到提振市场信心的作用，或许会引发“蝴蝶效应”。起码让广大中小投资者知道自己不是在孤军苦战，现在还有超级大鳄——汇金公司和自己在一起。还有资深投资者认出，尽管“汇金底”不一定就是“市场底”，但历史走势也表明，“汇金底”距离“市场底”不仅时间上会很短，而且空间上也会很接近，目前正是树立信心，坚决入市的绝佳契机。

     笔者认为，从汇金的历次增持来看，每次都是在股市暴跌，行情岌岌可危的情况下出手。显然，此时汇金考虑的恐怕并非是相关公司的股价有多低，A股市场总体呈现多大的吸引力，可以逢低介入以博取差价，而是为了显示汇金公司对市场后市的信心。也正因如此，汇金增持往往被看作一种类似“救市”的举措，汇金增持的股票点位也就被称之为“汇金底”。那么素有“A股市场国家队”之称的汇金公司真的能拯救股市于危难之际吗？我认为这种可能性极为渺茫。

      首先，汇金增持股票对市场的边际效应正在递减。实事求是的讲，历史上汇金的几次增持，市场本身反映就并不突出。迄今为止汇金总共有过五轮增持，第一次是在2008年9月，尽管增持导致股市大幅度上涨，但是几天以后行情就再度陷入跌势，并且很快向下破位，事后我们看那个“汇金底”与大盘最后形成的实际底部，相差甚远。以后几次的高调增持，市场反映远比第一次要小得多，基本上只是引发“一日游”行情，到了最后只是少数相关个股的行情，对大盘几乎就没什么影响了。

     再者，从汇金此次增持的品种来看，以往的四轮增持，增持对像为工行、中行、建行和农行，这四大行都是权重股，尤其是工行所占权重很大，所以虽然汇金表面不承认救市，但其增持四大行股票在客观上对于股市的维稳是有帮助的。但这次汇金最先公布的增持对象是光大银行、新华保险，显然并非权重类股票，所以这次汇金增持的结果只能导致个股炒作，但对大盘的走势根本不会构成贡献。指望这次汇金增持能给A股市场带来“蝴蝶效应”恐怕是多头们的一厢情愿。

     最后，从这次汇金增持来看，汇金增持金融类股票流入股市的资金也不大，跟前几次的几百亿、上千亿的入市规模相差堪远。这次汇金公司高调宣布增持金融类股票也就几个亿，要说就这点资金入市，能增强投资者多少信心都尚需观察，至于推动股指上涨的可能性几乎为零。所以投资者指望汇金公司的大资金流入给股市输血恐是奢望。

     当前中国A股市场的走弱由多方面因素构成，仅靠汇金公司增持之力根本无法扭转败局，股市之所以跌跌不休，不仅是国内宏观经济面出现了问题，而且股市自身的制度也存在着缺陷（比如上市公司业绩变脸、没有退市制度、无法处置好大小非不公问题），更关键的是股市由于长期缺乏赚钱效应，造成了流动性严重匮乏。这种情况下，投资者若是听信汇金增持能够救市的流言，盲目入市“炒底”，届时必然会遭受严重的资产损失。要记住，汇金绝不是A股市场的救市主。