资金拉动经济走进死胡同

　　中国人民银行统计数据显示，截至去年末我国广义货币（M2）余额达97．42万亿元，突破百万亿元已没有悬念。且该数据已接近全球货币供应总量的1/4，毫不夸张地说，中国已成为全球货币存量第一大国。

　　这一数据是美国的1．5倍，英国的4．9倍，日本的1．7倍，比整个欧元区的货币供应量多出20多万亿元。

　　尤为引人注目的是，这些货币大部分是在最近几年堆砌而成。2000年时，我国M2余额约为13万亿元，至2008年还未达到50万亿元。而在国际金融危机爆发之后，自2009年起，货币存量每年跨越一个“十万亿”级台阶，在这几年上演出“狂飙突进”一幕。客观地讲，货币的迅速飙升并非某一个部门的责任，而是长期以来我国经济发展不平衡、国际收支双顺差的结果。

　　短时间内聚集的大量货币给经济带来的影响不言而喻。众所周知，美元作为全球货币，其历次大规模超发均给全球美元持有者带来灾难性后果，但美元可以流通至全世界各个角落，对于我国来说，在人民币“出海”仍不成规模的背景下，在国内凝聚起来的货币存量无疑加剧了国内经济运行的风险。按照央行货币政策委员会前委员李稻葵的比喻，中国拥有如此大的货币存量，就如同头上顶着一个堰塞湖。“规模过大的货币存量会带来相应的风险，比如高通胀、资产价格泡沫或资金外流”。

　　从中长期看，更为严峻的后果是，迅速飙升的货币存量将我国经济货币化倾向暴露无遗。目前我国M2与GDP之比接近190%，这一数字较前几年呈现加速度增长态势，折射出投资效率明显下降的事实，以资金推动经济增长的发展模式正日渐走进死胡同，指望靠资金拉动经济的想法可以休矣。