安邦地方债务危机可能提前到来

　　提到地方政府破产，很多人认为这在中国是个玩笑：中国的地方政府根本不是独立的债务主体，中国又不是联邦制，财政体制和政治体制都决定了中央不会允许地方政府破产。日前德国《明镜》周刊记者在采访安邦高级研究员贺军时，也表达了类似的看法。

　　的确，在目前的体制下，中央政府最终会为地方政府的债务兜底，但这并不意味着，地方政府的债务扩张可以无限度搞下去

　　。2010年末，地方融资平台的负债达10.7万亿元人民币。有国内机构估计，2012年地方融资平台债务总规模可能增至11.4万亿元。到2013年，地方融资平台债务总规模将增至12.77万亿元。很明显，地方政府的债务在节节高升。

　　从2009年开始，中央政府已开始对地方融资平台进行整顿。最开始整顿的是地方政府从银行的贷款。据银监会统计，在10.7万亿的地方融资平台负债中，有70%是银行信贷。去年12月底，财政部、国家发改委、人民银行和银监会等四部委联合下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（即463号文件），又把整顿地方融资的范围扩大到地方政府与财务公司、信托公司、金融租赁公司等非银行金融机构的合作业务，也就是所谓的“影子银行”业务。

　　这些措施在一定程度上压缩了地方政府的融资渠道，对于减少地方债务增长起到了一定作用。不过，从全国来看，这是否就能刹住各级地方政府的负债之举呢？从国内的一些例子来看，为地方负债刹车的难度会相当大。

　　国内《21世纪经济报道》最新报道了湖北省十堰市的例子。地处山区的十堰市从2006年开始劈山造地，预计在其后的两个五年计划中整理山地12.5万亩。以当地国土部门官员介绍的山地整理成本的中位数值（约20万元/亩）来计算，十堰市在十年间的土地整理成本大约在250亿元。这些成本若均匀摊销到10年中，即每年新增土地整理成本约25亿元。

　　平衡土地整理成本的办法就是卖地。十堰市财政局从2011年开始公布市级土地出让金收入，此后三年预算均未超过20亿元。2006年－2010年则均低于10亿元。若加上县级政府土地出让金收入，目前还很难与土地开发的成本持平。也就是说，十堰市整理土地至今仍然是支出大于收入。据了解，近年十堰市城投公司的还债压力非常大。截止到2011年底，十堰市城投公司共向金融机构融资32.85亿元，银行贷款余额22.64亿元，BT融资规模22.04亿元。4年内，市城投公司需支付银行贷款本息和BT项目回购资金38.51亿元。在不新增加融资的前提下，年均还款9.63亿元。

　　十堰市开山造地是因为其在2005年的存量用地已近临界点。在此前十多年中国快速城市化的进程之后，各个城市都面临着土地资源紧缺的情况，这意味着，十堰市存量土地接近临界点的情况在国内还比较普遍，深圳市就面临着同样的问题。对于地方债务的增长，各地政府一般都讳莫如深。虽然2010年开始，国务院多次要求地方财政部门编制地方政府性债务情况表，但在很多地方，地方数据往往只公开收入，不公开债务。一些地方政府官员表示，地方的债务规模到底有多大，没人弄清楚。更有地方官员干脆承认，地方政府就是需要通过负债来发展。

　　在我们看来，虽然中央政府高调推动经济转型、结构调整，城镇化也强调的是新型城镇化，但对于地方政府来说，要实现地方经济的转型谈何容易？以地方政府的实践来说，“土地经济”模式有着强大的惯性，而建立在此基础上的负债发展强化了“债务经济”模式。“土地经济”加上“债务经济”，这就是国内地方经济普遍面临的问题。在这种惯性之下，地方债务还会顽强上升，部分地方政府面临的债务危机可能会提早到来！