01.05红岭私募内线剖析六彪股机密

　　巨星科技：公司对美出口将继续保持快速增长

　　美国财政悬崖顺利解决。

　　1月1日凌晨，美国参议院终于以89比9的票数通过了解决财政悬崖的议案。众议院也以257票支持、167票反对的投票结果通过了该议案，经奥巴马签字后生效。议案规定年收入40万美元以下的个人和45万美元以下的家庭将继续豁免加税。此外，失业救济金政策将在2013年延长一年；原本定于2013年年初启动的约1100亿美元政府开支削减计划将延后两月。

　　新法案将确保美国复苏进程持续。

　　根据这一法案，98%以上的美国人和97%以上的小企业都不会被增加税收，家庭将继续在抚育孩子和教育方面得到税收优惠，企业也可以继续在投资、研发和创造清洁能源工作岗位方面得到税收优惠。而2000万失业的美国人将能够继续得到失业救济。此议案的通过是确保美国经济持续复苏的必要保障。

　　公司对美出口将继续保持快速增长。

　　公司75%产品出口美国，产品出口增速和美国消费指数以及房地产市场紧密相关。财政悬崖问题解决后美国经济复苏势头将继续保持，减税推动的个人消费开支和房地产持续上行为公司对美国出口的增长具有很强的拉动性。预计13年公司收入和利润将比12年增长15%-20%。

　　国内市场开拓继续推进。

　　公司在巩固发展美国市场同时，也加快国内市场开拓，主要通过对工业企业的渗透，为工业企业提供成套工具，今年国内销售额将超过5000万元以上，明年将继续保持50%以上增长。

　　现金充足资本运作空间大。

　　公司收购卡森13%股权，预计将再增持至20%以上，卡森开拓国内汽车皮革卓有成效，卡森持有海宁皮城股票明年解禁，投资卡森将提高公司收入。公司投资杭叉，预计今年将收益2200万元，增厚EPS0.05元。

　　另外公司投资宁波东海银行，后续投资收益值得期待。

　　投资建议及评级。

　　预计12年到14年EPS 为0.60、0.68和0.76元，对应PE为15、13、12倍。我们给予公司12年20倍、13 年17倍、14年15倍PE；预计6-12个月目标价12.00元，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　宏观环境波动带来的下游需求不确定。

　　南方泵业：销售网络加强，有利于长期增长

　　事件描述：

　　南方泵业发布公告称，公司已按原计划完成营销服务网络办公场地的购置。该项目原预计投资总额为5,680万元，其中包含购置办公场所、办公场所装修、办公设备添置、日常营运支出等全部费用。截至本公告日，已累计支出4,802万元，剩余574万元将按照合同约定和装修进度付款。项目实际支出较原计划节省304万元。

　　事件评论：

　　营销网络的加强为公司的快速扩张提供有利条件，具体为：

　　(1)有助于提升售后服务的质量和响应速度。公司目前已完成对国内市场的全覆盖，销售人员从2010年的100人增加至目前的400余人，服务的响应速度大大提高，产品性价比优势进一步凸显。

　　(2)有助于加快销售增长。此前对公司深圳销售处的草根调研反馈，公司在广东地区增设2处销售办事处，能产生额外的新增客户资源，实现整体销售收入的快速增长。因此，全国范围的销售网络加强将为公司的快速增长提供有利条件。

　　进一步巩固对销售网络优势，为产品销售多样化打下坚实基础。公司的重要对手--格兰富是一家全球化的水泵产品及解决方案供应商。目前除北京、上海总部外，在全国设立分公司2家、办事处15个、授权服务网点65家、认证经销商147家。相对来说，格兰富的服务网点数量较少，而且集中在东部沿海区域，公司占据网络优势。此次网络建设的加强可巩固此优势，并为未来大型工业泵、污水处理泵等销售提供渠道基础。

　　我们看好公司未来三年的增长前景，具体逻辑为：

　　(1)受益新型城镇化建设，预计不锈钢泵行业未来三年增速约25%。同时公司竞争优势突出，“进口替代”趋势不可逆转，市占率将持续上升；

　　(2)水利泵、污水处理泵、海水淡化泵均有望在明年成为新的业绩增长极，且后续发展空间较大；

　　(3)公司在行业内横向并购空间很大，可为未来增长提供新的动力。

　　预计公司2012-13年收入约为11亿、14亿，每股收益约为0.85元、1.15元，对应12月28日收盘价的PE分别为23、17倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示宏观经济疲弱，导致不锈钢泵需求显着下降；新业务推进速度低于预期。