被三大实力机构强力推荐的2只超牛4.22

　　大有能源：一季报实现正增长，全年业绩高增长可期

　　天峻义海等资产并表，使得公司一季报实现了难得的正增长。2013 年一季度公司河南本部的动力煤价格煤价同比下跌了10%左右，不过依靠去年底增发收购的天峻义海等资产，公司一季度业绩如预期般实现了正增长，好于大部分煤企同行。

　　天峻义海的价量提升与集团成熟资产的注入预期共同推动公司2013 年业绩高增长。天峻义海2012 年因增发限产仅实现190 万吨的产量，2013 年矿井有望完成300 万吨产能复核，相应的产量也有望恢复至300 万吨（+57.9%），同时天峻义海为炼焦煤，煤价弹性大，随着今年经济弱复苏，煤价有望在下半年回升。我们预计在天峻义海价量提升的推动下，公司今年业绩的内生增速在30%以上。同时，集团已承诺资产注入时间表，整体上市意愿强烈，下半年如能以现金收购集团新义矿（120 万吨）、屯南矿（115 万吨）等300 多万吨成熟产能，则可增厚今年业绩0.08 元左右，从而为公司短期业绩带来外延式的增长。

　　公司明后两年业绩的增长主要来源于集团目前暂不成熟资产在未来的持续注入。仅依靠内生增长，公司明后年业绩预计增长平稳，而要想获得持续的增长，则需依靠集团目前尚不成熟矿井在未来的持续注入。目前集团正在进行天峻义海二、三采区矿权申请，规划建设300 万吨产能。同时，集团控股51%的U&D 矿业已拥有澳大利亚昆士兰州818 煤矿（在建200 万吨），并正要约收购北昆矿业（拟建200 万吨），未来澳洲有望扩至600 万吨，青海和澳洲也是集团未来煤炭扩张的重点项目。此外，集团还拥有金鼎矿业（45 万吨）等因手续、技改等问题暂不适合注入的矿井。集团这些矿井在未来可能的注入将推动公司明后年业绩持续增长。

　　维持对公司“强烈推荐”的投资评级。公司2013 年在天峻义海价量提升的推动下，业绩内生增长确定，一季报更是煤炭业内难得的正增长标的。同时集团资产注入预期强烈，也将为公司未来三年内可获得的外延式扩张提供了想象空间。鉴于公司既有业绩，又有资产注入预期，我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级，仅考虑内生增长，预测公司2013~2015 年EPS 为1.94 元、2.16 元和2.27 元。短期股价催化剂是业绩的确定性增长，中长期股价催化剂是集团资产的陆续注入。

　　风险提示：

　　集团整体上市进度低于预期；宏观经济复苏不佳致煤价难以回升；省外经营风险