被三大实力机构强力推荐的2只超牛4.22

　　招商地产：Q1业绩超预期，全年销售有望好于预期

　　投资要点：

　　1季度“开门红”,业绩大幅增长超预期，维持全年业绩增3 成的预测，存在超预期可能。业绩大幅增长的原因为报告期内结算面积较上年同期大幅增加，营业毛利及净利润相应增长。由于项目实际交付时间的原因，部分2012 年底竣工的项目在2013 年交付结算，其影响主要在1 季度体现，2012 年竣工面积256 万平，远高于结算面积136 万平。2013 年计划竣工184 万平，可结货量充足。公司2011 年以来发展提速，周转加快，销售高增长将持续带动业绩高增长。

　　1季度销售金额同比略增，以存量消化为主，预计新推盘集中在2-3 季度，维持全年销售420 亿元（+15%）的预测，存在超预期可能。1 季度新推盘较少，鲸山九期因深圳限价政策影响推迟开盘；从主要城市分布来看，佛山、苏州、厦漳区域分别销售约10 亿元，深圳、北京约8 亿元；由于高端产品销售占比较小，均价较去年有所下滑。考虑到年初获取的大连、昆明项目预计年内将开盘（公司项目拿地-开盘一般在9 个月以内），公司全年可售货值将超过我们此前预期的700 亿元，预计为730 亿元以上，其中年初存量可售280 亿元，新推超过450 亿元，集中于一二线核心城市。从推盘节奏上来看，预计2-3 季度是推货高峰，预计新推货值将超过300 亿元。

　　地方“国五条”细则力度弱于预期，市场对公司今年大户型占比较高、销售可能面临较大压力的担忧得到一定程度的缓解。34 个已出台“国五条”细则的城市中，涉及二套房贷政策调整的仅有9 个，除北京外其余8 个城市都表示“根据房价控制目标，适时提高二套房贷首付比及利率”,我们认为公司今年面临的政策环境可能比此前市场预期的略宽松。

　　13-15年EPS2.51/3.27/4.25 元，PE10/8/6 倍，RNAV33.55 元，13 年业绩锁定有余。我们看好公司“持续提速发展”的投资机会，公司力争五年内实现“千亿销售，百亿利润，位列中国房企十强”,在一线公司中仍是最具成长潜力的公司。继续“推荐”.

　　风险提示：规模扩张加速面临的区域拓展风险、人才储备风险、管控风险，以及行业经营环境超预期恶化的风险。

　　大有能源：大有能源13年1季度净利润5.4亿元，符合预期

　　环比来看，今年1-3 月的净利润较去年4 季度下降25%,营业收入环比大幅下滑43%.由于1 季度的价格基本与12 年4 季度持平，销售情况基本正常，由此推断环比较大的差异是由于收入确认时间不同造成的。

　　我们维持此前13-15 年的每股盈利预测不变，分别为1.80 元、2.04 元和2.16元。公司13 年市盈率仅为11.6 倍，考虑资产注入只有10.9 倍，大幅低于行业平均水平的15 倍，预计13 年每股收益有20%的增长空间。13 年将是公司增长最迅速的一年，预计现有矿井产量增长19%至2650 万吨；其中高盈利能力（吨煤净利200 元/吨以上，是现有矿井的2.5 倍）的青海天峻义海矿有望增产84%,盈利能力将得到进一步提升。外延增长同样值得期待：公司现有2450 万吨煤炭产能，集团在上市公司外还有1000 万吨左右在产资源，以及2000 万吨左右拟建资源，集团可待注入量约为公司目前产能的2.5 倍，且有集团承诺的较明确的注资时间表。综合而言，公司拥有较好的成长性、较好的盈利能力提升空间、资产注入空间较大且明确，较好的业绩释放记录，明显的估值优势。我们认为公司是目前煤炭板块中较好的投资标的。维持此前目标价28.80 元不变，重申买入评级，建议重点关注。