周二重磅传闻绝密个股消息汇总荐8股

　　传闻：永新股份产品均价回落 制约收入增长

　　一季报符合预期。公司13年一季度实现收入3.92亿元，同比增长10.9%；（归属于上市公司股东的）净利润为4369.23万元，同比增长14.7%。合EPS0.13元，符合我们一季报前瞻中的预期（yoy15%）。每股经营活动产生的现金-0.07元。

　　销量逐渐复苏，产品单价略有回落。公司跟随下游饮料、日化、医药等大众消费品类公司缓慢复苏，我们估计Q1销量增长仍在20%左右；主要因原材料价格回落，产品单价有一定向下浮动。综合下来公司收入增长10.9%，其中河北与广州的子公司产能利用率提升（尤其是广州子公司搬迁技改完成后，逐渐释放达产），收入同比增速更高，达到47.2%。未来河北子公司配合1万吨新型高阻隔包装技改项目实施，公司以黄山母公司为主体、两翼齐飞的发展格局更为清晰。

　　主要原材料低位，毛利率延续高位。13Q1公司毛利率延续12年的高位，为22.3%。后续原油价格回落，公司主要原材料（PP、PE）价格有望进一步下行，公司毛利率预计仍将提升。

　　股权激励费用计提。公司12年年末推出股权激励计划（行权价格为9.03元），股权激励费用的摊销在一季度体现约628万元（按计提方案的75 折进行），12Q1首期股权激励费用计提约590万元，基本持平。公司12年年中完成定增，募集资金贡献利息收入，使公司财务费用率由12Q1的 -0.45%下降至-0.7%。

　　维持买入。公司预告中报增长0%-30%，鉴于下游需求恢复仍较为缓慢，以及公司产品单价下降幅度超过我们此前预期，我们下调公司13-14年盈利预测至0.67元和0.88元（yoy22%和32%，原为0.71元和0.99元），目前股价（9.33元）对应13-14年PE分别为14倍和 11倍；鉴于目前估值较低，以及后续仍有望受益于原材料价格下降，维持买入。

　　收购方正东亚信托仍未落幕，再收期货，彰显做大做强综合金融的决心：1、大股东方正集团旗下拥有证券、信托、保险、银行、租赁、直投、基金、财务公司等金融牌照，方正证券（601901）作为其中最关键的平台，坐拥集团金融“全牌照”资源，具备构建综合金融平台优势；2、2013 年2 月27 日，公司股东大会通过，方正证券斥资28.55 亿元人民币收购方正东亚信托70.01％的股权，此次收购是国内证券公司收购信托的首次尝试，也标志着方正证券构建综合金融服务平台战略的正式开启；3、此次公司再公告筹划收购北京中期期货，彰显做大做强综合金融的决心。

　　看好期货行业大发展，目前收购成本有优势，并符合资本市场发展大趋势：我们曾在2012 年6 月3 日发布的期货行业专题报告《政策松绑+产品推动，期货行业迎来新繁荣》中分析认为：政策松绑+产品推动+业务创新，将促期货行业进入新一轮高速增长，尤其在金融期货扩容背景下，券商系期货公司占据竞争有利地方。目前正处于期货行业由底部向上发展初期，证券公司布局期货业务，收购期货公司收购成本不高，符合资本市场发展大趋势。2011 年9 月中国国际期货吸收合并珠江期货时收购价格仅对应13X10PE 估值，而北京中期期货与珠江期货盈利水平基本属于同一梯队，我们预计公司收购北京中期期货价格也差不多在10-15PE 水平。

　　北京中期期货资质优良，网点布局与方正期货形成互补，若收购成功，将显着提升公司期货业务竞争力和总体盈利水平：1、方正期货2011 年底净资产3.15 亿元，当期净利润0.28 亿元，ROE9％，占公司利润总额9.4％，利润占比在上市券商中仅低于长江证券（000783），11 家营业部主要分布在湖南、江苏、广东、北京等地；2、北京中期期货资质优良，与方正期货属于同一梯队（均为BBB 评级），但盈利能力略高于方正期货，2011 年底净资产2.46 亿元，当期净利润0.30 亿元，ROE12％，其网点分布更为广泛，在北京、天津、上海、广东、河北、山东、内蒙古、陕西、浙江、湖北等地分布13 家营业部，网点布局与方正期货形成互补，若收购成功，两期货公司合并后各类指标将达A 类评级标准，显着提升公司期货业务竞争力和总体盈利水平。

　　融资需求再提升：截至12Q3 方正证券账面冗余资金约32.60 亿元，扣除收购东亚信托的28.55 亿元的现金对价后所剩不多，我们此前预计公司收购后大概率将推出再融资方案，而此次收购北京中期尚需4 亿左右现金对价（估计，方案尚不明确，假设100％股权收购），融资需求再次提升。