03.14午后机构荐6股 利好传闻遭泄密(5)

　　据传：利源铝业(002501 ) 业绩有望再获提升

　　报告期内,公司实现营业收入15.23亿元,同比增加23.32%,第四季度环比增加10.67%;实现利润总额2.38亿元,同比增加 43.37%,第四季度环比减少37.7%;实现归属于上市公司股东的净利润2.02亿元,同比增加42.58%,第四季度环比减少35.1%;基本每股收益1.08元,同比增加42.11%;扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率14.19%,同比增加2.88个百分点。

　　点评:

　　全年公司累计营业收入大幅增加

　　整年度公司累计的营业收入为15.22亿元,同比增长了23.32%;第四季度月份公司营业收入为3.94亿元,同比和环比分别增长了21.98%和 10.36%。同时,公司2012年年度的毛利率为25%,较去年同期的19.99%出现大幅度的增加。其主要原因在于公司募投项目正在开始逐步达产,产能及产量的增加带来了相应的利润增加。另一方面,由于毛利率较高的深加工材正在逐步成为公司的主要收入来源,其营业收入的大幅度增加,也成为带动了公司营业收入出现增加的因素之一。

　　经营活动现金流净额大幅增加

　　报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额5.52亿元,比上年同期的-0.87亿元,增加了6.39亿元,增幅达到728%左右。公司经营活动现金流量增加的原因主要有:1、销售商品、提供劳务收到的现金增加;2、收到的税收返还增加;3、.购买商品、接受劳务支付的现金减少。

　　业务资源不断扩大,公司业绩将受到保障

　　目前公司是国内领先的铝合金型材生产厂商之一,主要从事各种铝合金型材产品的开发、决策天机生产和销售。公司设备技术先进,大部分设备从意大利、日本、美国、德国进口,在熔铸、挤压、表面处理各个环节均具有国际先进水平。随着公司正在不断升级自身的产品结构,而且IPO深加工项目也正在逐步投产,并且公司持续承揽大型铝制深加工项目、与国内外企业都保持良好的合作,都将为公司未来的业绩增长提供保障,未来也存在着较大的盈利空间。

　　盈利预测与估值

　　综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为元1.366、1.848元。结合行业平均估值水平,我们给予2013年PE的25-30倍为估值标准,并给予“推荐”评级。(爱建证券 张志鹏)