业绩进入高潮期！8金股利好传闻(2)

　　传闻：珠江钢琴 业绩符合预期 高端产品增速喜人

　　销量稳步增长，京珠品牌正成为公司开拓北方市场的利器 报告期内，公司经营业绩稳步提升，实现钢琴销售12.86万架，同比增长11.64%；数码钢琴销售0.94万架，同比增长81.57%。在公司高端品牌影响力持续提升的带动下，产品销售结构优化显著，恺撒堡系列高档钢琴销量同比增长43%；三大系列(PTR)中档钢琴销量同比增长15%。其中，总部位于北京的京珠公司实现钢琴销售1.03万架，同比增长36.63%，京珠品牌的顺利推广有利于公司拓展北方市场，从而进一步提高国内市场份额。预计公司 2013年钢琴销量将达15万架。

　　公司发展战略明确，有望提前实现短期目标 西乐器制造企业的发展过程包括“普及”、 “高端”和“手工制造”三大阶段，公司目前正处于高端产品研发及推广的快速成长期。 公司招股说明书披露的短期发展目标为：突破国际中高档钢琴的技术瓶颈限制，巩固钢琴年产量规模全球第一的市场地位，到2014年实现钢琴产销规模16万架，公司营业收入达到16.5亿元。经调研，珠江*恺撒堡艺术家(KA)系列钢琴的音色和触键感确已达到国际专业水平。从今年1月订货会的情况看，公司有望提前实现这一短期发展目标。

　　维持“买入”评级 公司是国内钢琴制造业的领袖品牌、国际市场的销量冠军，拥有 57年的钢琴制造经验，全球市场占有率 20%，国内占有率 25%，上月更是收获2012 年中央文化发展专项资金 128万元，行业龙头地位稳固,预计 13年主营业务增幅约为 25%-35%。在土地出让金于 2013年兑现的情况下,13-14 年 EPS分别为0.74元、0.67元，对应PE19 倍、21倍，维持“买入”评级。

　　注:扣除营业外收入后，预计公司 13-14 年EPS 分别为 0.51元、0.67 元，对应PE27 倍、20倍。