周三25股将成反弹领头羊 翻倍大涨(4)

　　海能达（002583）:公用事业与海外Tetra值得期待

　　海能达 002583 通信及通信设备

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：余周军，杨昊帆 撰写日期：2013-03-12

　　国内公用事业领域市场正成为公司成长新的动力。国内林业、石油石化、轨道交通、铁路等领域的专业无线通信市场需求正逐步兴起，经历两年市场培育 期，海能达正逐步替代国外品牌抢占市场份额。预计2012年为公司贡献5000万营收，2013年有望持续60％的高增速，成为公司增长的重要动力。目前 公司已将国内公用事业领域归口管理，并有专门部门对口负责。

　　城市应急与管理有望成为比肩公共安全的新市场。城市应急与管理是智慧城市的重要内容。我们预计基于PDT技术的专用无线网络在2013年将逐步 展开千万级别的项目试点。从国外应用经验来看，这将是一个可以比肩公共安全的新市场，海能达将从中受益。海外Tetra值得期待。2012年公司海外收购 的PMRTetra产品线已经略微盈利，公司一方面为Tetra的下一阶段发展安排了新的研发项目，另一方面也完成了生产线的转移以降低成本。海外 Tetra项目也将带动公司自研Tetra终端的发展，值得期待。

　　PDT与DMR确保公司2013年业绩反转。随着大庆PDT项目验收，国内大规模展开PDT建设已成定局，发达国家的模转数进程也在如期进行， 这些带动了公司数字产品在未来仍将保持高速增长态势，由于前期已有高额费用投入，公司2013年的营收增速、毛利润增速将远大于费用增长。预计 2012-2014年EPS为0.12、0.54、1.01元。我们认为海能达在专业无线通信领域具备成本优势与地缘优势（在发展中国家的市场优势），具 备长期成长潜力。增持，目标价20.2元。