03.07红岭私募火线抢入6只强势股(5)

　　领先科技：多地城市燃气业务推动12年净利增35%，13年多条管线投运。

　　总体评价：收入方面，公司的主要收入来源地仍为湖南、山东，而黑龙江、山西、河北等地收入增长也较快，共同拉动营业收入的增长。盈利能力方面，业务收入占比最大的天然气、工程安装业务毛利率均有增长，促进综合毛利率改善，我们认为可能的原因是管网负荷率提升。

　　此外，由于短期负债规模增长、2012年实施资产重组等原因，财务、管理费用分别增长33%、52%，但从费用率来看，同比变化不大。三项期间费用率之和同比上升1个百分点。

　　总体来看，公司2012年的业绩增长来自收入规模扩张、盈利能力提升。其主要的业务平台--中游金鸿作为天然气行业中下游一体的运营商，业务多地布局，同时受益于“十二五”天然气、城市燃气行业成长提速，未来成长空间较大。考虑到2012~2013年有多条管网资产投产，我们看好其未来2年的持续成长能力。若不考虑定增股本摊薄，预计2013年EPS为1.4元，参考同行估值水平以及公司自身成长能力，给予2013年30倍目标动态PE,对应目标价42元，买入评级，建议参与定增。

　　盈利预测与评级。

　　总体来看，公司2012年的业绩增长来自收入规模扩张、盈利能力提升。其主要的业务平台--中游金鸿作为天然气行业中下游一体的运营商，业务多地布局，同时受益于“十二五”天然气、城市燃气行业成长提速，未来成长空间较大。考虑到2012~2013年有多条管网资产投产，我们看好其未来2年的持续成长能力。若不考虑定增股本摊薄，预计2013年EPS为1.4元，参考同行估值水平以及公司自身成长能力，给予2013年30倍目标动态PE，对应目标价 42元，“买入”评级，建议参与定增。

　　风险提示。

　　天然气价格改革方案的细则、推出时点具不确定性，对公司业绩的影响尚不明朗。

　　上游气源供给充足与否存在不确定性。

　　上游原材料价格波动或对公司业绩造成一定影响。