03.07红岭私募火线抢入6只强势股(4)

　　北陆药业：龙头地位获认可，未来看点仍多。

　　事件：

　　公司03月05日发布2012年年报，期内公司实现收入同比增加39.29%至2.74亿元，净利润同比增加42.58%至6304万元，每股收益0.41元。

　　同日，公司发布2013年一季度业绩预测，预计收入为6500-7000万元(同比增加20%-30%)，净利润1250-1350万元(同比增加15%-25%)。

　　点评：按季收入延续高增长，公司行业地位和营销改革获得市场认可：公司2012年1-4季度收入分别为5400万元、7200万元、7500万元、 7200万元。公司收入主要由对比剂贡献，二季度以来一直维持较高水平。公司对比剂收入接近40%增速超过行业平均水平(20%)，公司行业地位和营销改革获得市场认可。

　　在样本医院，公司主要产品钆喷酸葡胺金额占比由2011年的32%提高到目前的34%，碘海醇金额占比由2011年的8%提高到目前的11%，仍有较大提升空间。

　　独家中药品种，九味镇心颗粒开始增长：公司九味镇心颗粒2010-2012年收入分别为1.2百万元、6百万元、17百万元，经过公司2年前期推广，收入已经开始较快增长，未来随着医保收录省份的增加，增长将步入快车道。九味镇心颗粒是唯一用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂，具有疗效与西药相近而副反应少的优势。

　　新产品开发、推广进度：2011-2012年获批的新产品碘克沙醇和瑞格列奈目前处在招投标阶段，碘帕醇和钆贝葡胺正在国家局审批。

　　维持“强烈推荐”评级：我们认为对比剂面临5年黄金发展期，公司是对比剂龙头，利用销售渠道优势和产品组合优势，将能抓住对比剂行业快速发展和进口替代的机遇发展壮大；此外，公司还有独家中药抗焦虑品种放量等看点。我们预计公司2013-2015年利润增速分别为32%、30%和32%，EPS分别为 0.54、0.71和0.94元/股，对应EPS的相对估值为31、24、18倍。

　　风险提示：新药产品的开发、市场推广进度低于预期。