03.05私募内线剖析六彪股机密(5)

　　永辉超市：1季度业绩预增100%，显著超出市场预期。

　　公司近况

　　永辉公告2013年1季度同比增长约100%，对应净利润2.36亿元，每股收益约0.30元(考虑增发摊薄0.28元)。高增长的主要原因来自低基数效应、费用和新店亏损控制、政府补贴入账、以及年初至今新开店较少(前两者为主因)。我们估计，即使扣除部分可能的非经营性因素影响利润增速亦在 85%-90%，好于市场预期(17%-20%，好于我们约12%)。

　　盈利预测：

　　上调公司2013年盈利预测11%(含补贴)，每股收益1元(增发后0.95元)。后续须跟踪公司销售增速变化、新店和新区域拓展。

　　投资建议：

　　维持“审慎推荐”，关注上半年投资机会。目前公司2013年市盈率27-28倍，短期业绩超预期是催化剂，其估值相对同业较贵，但已经回至历史区间低端(27-34倍，年初时点看全年)，上半年改善预期将支撑股价表现。

　　风险：销售可能会略低于市场预期，小非减持，超市二楼业务受网购冲击。