21日机构强推买 6股极度低估

　　爱尔眼科（300015）:基本面见底，准分子手术量逐步恢复，向上趋势确定

　　1、11年准分子手术收入4.4亿，例数约5.44万例，均价为8053元，12年我们预计收入持平，例数为5.2万例，下滑约5％，均价约8500元，主要原因是飞秒激光比例提升所致（目前占比达到50％，预计未来可达到70-80％）。从单月数据来看，12年3-5月收到较大影响，之后逐步恢复，13年1月同比恢复良好。我们预计13年量增长15％-20％左右，价格提升5％，整体收入增长20％左右。

　　2、11年白内障手术收入2.4亿，例数约5.78万例，均价为4076元，12年我们预计收入3.3亿，增长38％，例数约8万例，均价持平。我们预计13年总体收入增长25％-30％.

　　3、视光配镜业务:随着屈光不正的低龄化和人们对医学验光配镜重视程度的提高，将保持高速增长。其它占比小的业务如眼前段、眼后段快速增长符合预期。

　　第二，从新店经营情况来看，13年新店亏损将减少。

　　2009年上市时公司19家店，目前新建+收购44家店，受封刀门事件影响，部分正常情况下应实现盈利的医院12年仍然亏损，医院12年有约 20家店报表亏损，额度达到1亿元，对12年业绩影响较大。我们预计13年新开店亏损能控制在5000-6000万左右，主要原因是:A.上海纳入医保增 长加快；B.主要店面准分子手术的恢复和其它业务的增长；C.13年深圳、汉口店开业所需费用要小于12年6家店开业。

　　在医保控费、招标降价、鼓励民营资本进入医疗服务等的大政策背景下，医院板块是唯一只有利好没有利空政策的子板块。爱尔作为民营资本进入医疗服 务行业的优秀代表，公司正在逐步走出准分子风波，基本面已经见底，向上趋势确立。我们给予12-14年业绩0.43、0.58、0.82元，13年增长 25-40％之间，对应目前PE45、33、23倍，维持强烈推荐的投资评级。（中投证券 余文心）

　　隆平高科（000998）：长期看好的种业战略标的

　　国家扶持种业兼并重组短期难以一蹴而就，有别于大众观点，我们认为市场化或是最有效的提高行业门槛的方法。市场化的起点在于一系列的改革，我们 主要分科研体系变革和审定体系改革两个层面来探讨行业变革对于大型育繁推一体化种业企业的利好。科研体系改革从源头规范市场，隆平高科作为种业龙头，理所 当然是最大受益者，长期而言具备较好的成长性。

　　背靠杂交水稻中心，具备潜在持续品种流

　　在水稻种业研究中，湖南杂交水稻研究中心的综合研发实力位列国内首位。

　　公司与杂交水稻中心于2011年11月签订《全面合作协议书》，合作最核心内容是公司每年支付一千万元予杂交水稻中心，而后者的全部成果由公司独享经营和开发权。该项协议具有排他性，从而有效保障了公司的品种独占性。

　　销售优势:专业营销体系已然建立

　　我们分别从自下而上和自上而下两个维度对公司的销售优势进行解读:公司的品牌和品种优势保障公司能够与最优秀的经销商合作，而公司的专业营销管理体系又能够确保经销商严格执行公司的销售计划，在保证盈利的同时保障品种的健康推广。

　　投资建议

　　我们认为，公司近期看点有两个方面:一是品种结构调整带来的盈利能力持续提升，另一方面是少数股东权益的回收带来业绩增厚预期。公司作为种业第 一股，近年来剥离非种业资产的动作体现了做强主业的决心。基于对公司新增品种销量增速和售价的判断，我们预计公司2012-2014年EPS为0.50 元、0.65元和0.88元（未考虑少数股东权益回收）。尽管公司少数股东权益回收事项可能延后，我们仍然认为公司是种业公司中业绩长期增长确定性最高的 公司，维持“推荐”评级。（长江证券（000783） 陈志坚）

　　雅化集团（002497）:行业低迷下收入微增，严控成本保证业绩稳增长

　　雅化集团发布2012年业绩快报，12年营业收入11.28亿元，同比增长1.99％，归属母公司净利润2.16亿元，同比增长13.87％， 基本每股收益0.45元。其中四季度单季营业收入3.10亿元，环比增长11.95％，归属母公司净利润0.52亿元，环比下降8.10％，基本符合我们 的预期。

　　行业景气低迷，爆破业务支撑收入微增长

　　受宏观经济的影响，2012年民爆行业景气低迷，12年四川地区炸药需求下滑，在一定程度上影响公司炸药销量。但是公司爆破业务的收益较上年同期有较大增长，支撑全年收入微增长。

　　公司现具有矿山总包3级，爆破、土石方2级资质，另外，公司高级爆破工程师储备丰富，从事爆破的技术人员也非常丰富，足以支持申请1级资质。公 司目前爆破业务的重点在于充分利用自己的人才和技术扩展爆破市场。目前公司爆破业务已经拓展到三个区域:四川攀西地区的大型金属矿山、内蒙古地区的大型露 天煤矿、新疆地区的矿山和露天煤矿。其中，内蒙地区的爆破业务主要是柯达化工在做，新疆地区的以雅化哈密为主。

　　原材料价格低位+严格内部控制，保证盈利稳定增长

　　一方面，公司炸药生产所需主要原材料硝酸铵采购价格较上年同期降幅较大，另一方面，公司在原材料采购上拥有长期稳定的合作伙伴，一直执行较低的 采购成本。而由于公司民爆产品主要销往需求稳定旺盛的中西部地区，炸药产品价格相应的在国家指导价格上上浮。因而毛利扩大，公司盈利水平提升。

　　另外，公司对生产、流通、爆破服务等环节实施了有效整合；加强资金管理和内部管理，节约生产成本，提升整体盈利能力。

　　顺应民爆“十二五规划”，长期来看并购重组将是主线

　　国家“十二五规划”指出着力培育3~5家在民爆产品全寿命周期上具有自主创新能力和国际竞争力的龙头企业，在这种政策指导下，这五年也将是民爆企业并购整合的关键之年。

　　今年通过并购凯达化工，新增4.7万吨的炸药产能，目前公司的炸药产能达到了16.7万吨。另外收购安翔民爆（51.36股权）和资盛民爆 （71.95％），有利于进一步拓展产品销售和爆破一体化市场，不断提升雅化集团的综合实力和行业地位。未来公司还将着力通过并购重组，提升自己的综合实 力。

　　预测2013-14年EPS0.57、0.69元，维持增持评级

　　我们认为，随着国家大力推进新型城镇化，13年民爆行业有望走出低谷实现新的增长，预计公司2013-14年EPS0.57、0.69元。维持增持评级。（中信建投 梁斌）