02.21私募内线剖析六彪股机密(5)

　　龙净环保：PM2.5催生颗粒物治理新政，除尘龙头显著受益。

　　与前不同的观点： 1月23我们的研究报告《“主题投资+高分红率预期”将触发估值修复》的基本逻辑是：在“市场空间倍增+政策加码预期”叠加的主题投资背景下，高弹性高成长的股票已率先启动，低估值的龙净环保具有多因素触发的补涨诉求，属于“便宜股”的投资机会，但由于未来利润增长幅度较低，公司估值相对行业估值依然折价。

　　近期我们的观点有所加强。2月19日出台的《环境空气细颗粒物污染防治技术政策》特别提出建议火电厂等工业污染源“采用高效除尘、湿法除尘技术”，龙净环保在火电除尘领域市场占有率三分之一以上，大型机组占比50%以上，稳居行业龙头。我们认为公司将显著受益于PM2.5催生的颗粒物治理机遇，主营业务重回较高增长，估值继续修复。 公司参与大气行业多项标准的制定，具备多工业源(火电、水泥、钢铁等)、多污染物(粉尘、二氧化硫、氮氧化物等)协同处理的能力，符合我国大气治理“区域联防联控、多污染物协同治理”的方向，亦构筑公司的竞争优势。

　　盈利预测：上调14年盈利预测。预计公司12-14年EPS为1.30、1.55、1.78元。我们认为PM2.5的危害将催生大气治理的机遇，长期危害将催生长期机遇。13年看好脱硝市场倍增的投资机会，而具备多污染源协同控制的公司将在大气治理的持久战中长期受益。上调目标价至38元，对应 12-14年PE为29、24、21,继续给予“增持”评级。