独家周五重磅传闻个股遭爆料泄密版(6)

　　传：大冷股份 行业复苏 公司管理经营拐点显现

　　目前制冷设备行业已经触底复苏，行业在食品安全、政策支持、城镇化等推动下预期年复合增速25%；公司经营管理拐点确立—换届、剥离亏损子公司；公司在管理改善、剥离亏损合资子公司后，盈利能力将提升到行业均值。

　　我们与市场不同观点:管理和经营上的显著变化带动业绩和估值双提升

　　大冷过去几年因为历史原因和管理层无所作为滞后了发展，未来看点有三:本部提升盈利能力，盈利能力回归行业均值，公司毛利率比烟台冰轮（000811）低6个点，净利率低2.8个点；合资公司有扩有缩，将显著增厚投资收益；大冷过往财务政策过于谨慎，公司的坏账计提和费用等可能是利润的蓄水池。

　　估值与投资建议:预计12-14年EPS为0.26、0.47、0.63元，对应PE为28、15.6、11.8倍，另外还需考虑国泰君安上市带来股权价值重估（略折合每股1.5元），目前PE\PB等显著低于同行业公司，鉴于公司管理经营拐点确立，我们给予“推荐”评级。

　　股价表现的催化剂:管理层换届；考核机制变化；节能环保、国泰君安上市预披露、物价上涨等投资风险:经济下行超预期、冷链物流建设低预期、大冷对合资公司控制不力的风险等。