节前22股或迎暴涨行情 闭眼抄底(11)

　　天瑞仪器（300165）:业绩下降，静待利好政策出台

　　天瑞仪器 300165

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2013-01-31

　　业绩下降，非经常损益占比较大

　　近日公司发布2012年业绩快报，报告期内实现归属于上市公司的净利润为5900万元-6400万元，与去年同期相比下降23.73%-29.70%，折合每股收益0.38元-0.41元。其中，非经常损益约为3100万元，占归母净利润的50%左右。

　　产品销售增速放缓，期间费用增加

　　公司业绩下降，主要原因是受宏观经济下行的影响，企业投资意愿普遍下降，从而导致公司产品销售增速趋缓。预计公司全年营收与去年基本持平或略有 增长。另外，报告期内公司加大了市场拓展的力度，销售费用增加较多。营收增速放缓以及期间费用的增加，使得公司业绩出现一定幅度的下滑。

　　重金属检测龙头企业，静待利好政策的出台

　　公司是专业从事化学分析仪器及应用软件的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品是基于XRF（X射线荧光光谱分析）技术的能量色散、波长色 散光谱仪。公司是国内重金属检测仪器厂商的龙头企业，特别是在电子产品、玩具等应用领域，具有一定的技术和市场优势。在原有优势产品的基础上，公司不断开 发新产品，积极推进产品在食品安全检测领域的应用。

　　虽然公司目前市场开拓的效果低于预期，但我们看好公司的中长期发展。特别是随着社会的环境保护的重视，国家在环境监测、食品安全等方面将会有相关政策陆续出台，届时将会给公司的发展注入新的动力。

　　1月28日，国务院办公厅发布了关于印发《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》的通知。《安排》指出，定期对排放重金属、有机污染物的工矿企 业以及污水、垃圾、危险废物等处理设施周边土壤进行检测；到2015年确保全国耕地土壤环境质量调查点位达标率不低于80%，建立土壤环境质量定期调查和 例行监测制度，力争到2020年建成国家土壤环境保护体系。我们认为，公司作为国内生产重金属检测仪器的龙头企业，将长期受益于该利好政策的出台。

　　手握大量现金，寻找并购目标

　　公司现金流状况良好，目前拥有11亿元现金在手。在加大新产品研发力度和积极推进募投项目进展的基础上，公司将会寻找国内外合适的目标企业，在 恰当的时机进行并购。我们认为，并购将符合行业发展的趋势。通过并购，可以完善公司的产品结构，扩大市场份额，增强公司的竞争力。