01.28政策情报利好利空传闻消息爆(2)

　　齐心文具:转型之路已初具规模

　　报告摘要:

　　中国文化办公用品市场规模2015年将近4000亿

　　自2000年以来中国文化办公用品市场零售额以复合增长率88.91%的速度高速增长,年平均增长率也高达26.63%。截至2012年底,中国文化办公用品类商品零售总额超过2000亿元,同比增长33.95%。随着国内文化办公活动进一步发展,中国文化办公用品市场也将呈现出快速扩张势头,预计 2015年中国文化办公用品市场规模将超过3500亿元,接近4000亿元。

　　行业资源向龙头企业集中

　　目前国内文具生产企业近5000家,专业生产办公文具的企业约3000家,年销售额达1000万元以上的企业约为10%。中国已成为全球最大的消费国,但市场容量在全球市场的占比尚不到10%。国内文具行业仍在处在成长过程中,随着龙头企业在品牌建设方面的加强,名优品牌的吸引力以及市场集中度均有明显提升,行业资源也将随之向龙头企业集中。

　　齐心转型之路已初具规模

　　齐心文具很早就建立了“向史泰博公司学习发展经验,将自身建设集成供应商”的发展策略,早已开始代理销售其他品牌的文具、办公产品,在向着综合性的集成供应商转型之路已经远远领先国内同行。公司转型之路已初具规模,进入了销售规模快速增长的通道。2012年公司营业收入快速增长,前三季度营业收入 10.32亿元,同比增长50.10%。

　　盈利预测与投资建议

　　持“强烈推荐”评级,对公司的盈利预测维持不变,预计2012-2014年营业收入为17.48亿元、23.95亿元、29.23亿元,基本每股收益为0.26元、0.37元、0.46元,合理估值为9元-12元。

　　风险提示

　　1)代理产品销售结构调整不顺利;2)新业务拓展不利;3)募投项目进展不顺利