券商绝密内参推荐 今日10股即买即赚

　　苏泊尔：稳健增长符合预期，新品类拓展走出厨房

　　预测盈利同比增长17%

　　公司业绩预告。2014年营业收入95亿元，同比+14%；归母净利润6.9亿元，同比+17%。4Q营业收入同比+14%；归母净利润同比+17%。

　　关注要点

　　厨房类小家电市场需求处于成熟期，增长平稳。线上渠道快速增长，线下渠道被大量分流。中怡康抽样表明，电饭煲、电磁炉、豆浆机、电水壶、电压力锅2014年线下零售额分别同比+5.4%、-17.1%、-12.4%、-7.5%、-9.7%。公司收入增长速度明显超越行业，主要是市场消费升级，苏泊尔产品市场份额稳步提升。公司2014年电饭煲、电磁炉、豆浆机、电水壶、电压力锅零售额占比分别为28.2%、20.4%、10.0%、19.2%、28.3%，分别同比提升2.8ppt、1.9ppt、0.3ppt、1.8ppt、1.9ppt。此外，公司2014加强渠道下沉。

　　新品拓展走出厨房范围。公司近期已经向市场推出空气净化器、吸尘器、挂烫机、电熨斗。由于母公司SEB的技术支持，公司的产品一开始就站在很高的起点。由于母公司SEB的背景，可以预期公司未来会引入更多有竞争力的小家电产品。

　　原材料价格下跌有助于公司利润率提升。铝、铜、塑料等原材料价格的下降对公司的小家电、炊具产品毛利率提升有帮助。

　　估值与建议

　　维持盈利预测，2014/15/16年EPS1.09/1.29/1.56元。当前股价对应18x/15x/12x2014/15e/16eP/E。

　　维持“推荐”评级。随着换年估值切换，上调公司一年期目标价20%至23.30元，对应18x2015eP/E。

　　风险

　　市场需求波动。

　　中金公司何伟,郭海燕