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　　聚光科技：环保风暴来袭公司业绩向上

　　投资建议

　　上调公司评级中性至推荐，目标价从23元上调45.5%至33元。

　　理由

　　环保风暴来袭，持续刺激对环保的关注。近期行业关注度较高：1)纪录片《柴静雾霾调查:穹顶之下》发布，引发国人关注，人民日报、新华社等官媒力挺；2)新任环保部长履新；3)二会即将召开，环保或是重要议题。

　　公司的业务是向环境污染宣战的“眼睛”和“武器”。公司主要业务之一是环境监测仪器，涵盖大气、水质、污染源等全系列产品，是行业内业务线最齐全的龙头企业。同时，公司在VOCs治理领域拥有较强技术储备，一旦VOCs监测(市场规模30亿+)和治理(市场规模千亿级)启动，公司有望充分受益。

　　公司在“智慧环保”领域具有先发优势。智能环保将物联网技术广泛地应用于环境监测，未来各类污染源的数据将集成在一个平台上，为政府、公众提供清晰的实时参照。聚光科技凭借最齐全的产品线，已经在智慧环保中拔得头筹，与章丘市签订了金额达2亿的智慧环境合作框架协议，具有样板示范效应。公司内部管理梳理结束，股权激励到位。公司经过事业部改制和股权激励后，员工积极性提高，主营业务2014年即实现大幅增长，未来发展值得期待。

　　盈利预测与估值

　　预计2014-16年净利润为2.04、2.74、3.77亿元，14-15年上调4.5%、11.8%；对应EPS分别为0.45、0.60、0.83元。

　　对应的2014-16年P/E分别为55.3x、41.3x、30.0x。我们上调评级至推荐，目标价从23元上调45.5%至33元，基于：1)业绩上调，2)估值切换至2016年P/E40x。

　　风险

　　智慧环保模式推广不力，VOCs监治工作滞后。