周三爆炸性传闻额来袭 利好消息曝光

　　传：洋河股份单季收入增速扩大，增长态势将会延续

　　四季度收入增速扩大，增长态势将会延续

　　2014年实现收入、净利润为146.6亿元、45.2亿元，同比下降2.4%和9.6%。基本每股收益4.2元，基本符合市场预期，下滑幅度逐季收窄。单四季度洋河实现收入23.5亿元，净利润5.42亿元，同比分别增长19%和7%,单季度收入增速扩大，利润增速转正，收窄了公司全年下滑幅度，一方面因为去年四季度收入基数较低，仅19.7亿元，占全年比重为13%（2012年Q4收入占比为18%）；另一方面说明洋河动销恢复良好，在调整期基本稳定住了市场，其中，次高端已止滑，中高端实现两位数增长，在一线白酒中率先逆势增长，行业地位稳步提升。而这种增长态势仍会持续，今年春节期间蓝色经典系列销售超预期，南京等地出现了货源紧张状态，同比增长明显。

　　传统业务领先，创新业务驱动新发展

　　公司在传统白酒业务稳步复苏下，认清形势积极求变，提出双核战略：传统业务+颠覆性创新业务。传统业务在现行框架下能够维持领先地位，尤其是行业低谷期仍能扩大份额；而颠覆性创新业务，张雨柏已执掌苏酒集团，目的是深化体制改革，保障新业务顺利运行。颠覆性的创新业务是指：1是产品创新，以健康体验为核心的技术革命，目前洋河推出了微分子酒，解决口感、酒量、健康的问题；2是商业模式，核心就是渠道模式，借助互联网快速锁定消费群体，洋河线上B2C、洋河 1号APP以及微店都已经启动，速度非常快；3是产业整合。其实，新业务大多数酒企都有涉及，但是洋河走的更明确一些、更快一些，更坚决一些。首先，战略清晰、目标明确。提出双核驱动，公司新业务将以项目制方式落地，从项目制转向公司制，预期2-3年完成总体布局，远景规划是再造一个洋河；其次，它不像其他企业是以现行组织架构或是事业部的方式推进，而是以苏酒集团独立实体运作，张总亲自挂帅；最后，洋河组织体系、激励体制、管理效率与执行能力在业内首屈一指，洋河是新业务最具竞争力的优势企业。因此，对于洋河的新战略市场给予充分的肯定和期待。

　　盈利预测与估值：我们预测15-16年收入增速为8.7%、10.6%,EPS为4.72元、5.27元。2015年公司将稳中求进，继续向好，主业实现止跌增长，葡萄酒预计会有20%左右增速，预调酒公司计划2015年上半年推出一个系列，第一年任务5000万。目前公司2015年动态PE为17倍，考虑到公司今年业绩将反转并实现10%增速，结合未来的发展空间，给予20倍市盈率，目标价94元，但新业务培育及成为增长极需要一定时间，随着白酒淡季临近，短期基本面较为平淡，下调评级“增持”。