周三爆炸性传闻额来袭 利好消息曝光

　　传：永贵电器轨交主业持续高增长，新能源汽车连接器或超预期

　　事件描述。

　　永贵电器业绩快报：2014 年实现营业收入3.84 亿元，同比增长71%,归属于上市公司股东净利润1.14 亿元，同比增长75%,EPS 为0.74 元/股。

　　事件评论。

　　过去两年的动车组、电力机车大规模招标是增长核心驱动力，考虑在手订单充足，15 年轨交业务仍有望维持较高增长。a）在手订单充足而且后续动车组、电力机车均存在招标空间；b）14-17 年城轨地铁车辆需求将持续旺盛，且进入轨交车辆维保市场再增收入来源；c）收购北京博得，进入轨交门系统，实现轨交业务协同发展。

　　南北车合并加速动车组标准化、国产化，轨交零部件行业重新洗牌，利好国内优秀厂商市场份额提升。

　　合并则加速统型动车组的推出，届时执行一个标准，重新选择供应商，打破目前核心零部件供应商体系中外商占据主导地位格局，行业重新洗牌，利好国内优秀零部件商。

　　永贵动车组连接器目前主要供货给南车，虽然已经拿到北车供货资质，但受制于北车国产化进程，统型动车组推出利好永贵获取更大市场份额。

　　新能源汽车大势所趋，电动车连接器业务将享受持续高增长。

　　新能源汽车核心技术进步、产业配套完善，政策力度加码，新能源汽车销售步入快速增长期，科技部规划到2020 年新能源汽车保有量达500 万辆。

　　永贵电动汽车连接器已系列化、批量化供应主流整车厂商，综合实力位居第一梯队。一方面凭借强劲研发向全系列产品延伸，提高单车产品供应价值量；另一方面加强整车厂合作，提高市场份额。

　　增资拓展军工、通信连接器业务，战略扩张向前一大步，高端连接器平台型企业雏形显现。军工三证已拿其一，可小批量供货，重点拓展军船、海工等客户；通过永贵盟立打入华为供应体系，通信连接器业务平台初步建成。

　　业绩预测及投资建议：预计2014-16 年销售收入约为3.8、5.2、6.8 亿元，EPS约为0.74、0.96、1.23 元/股，对应PE 为59、46、35 倍。维持“推荐”。

　　n 风险提示。

　　新能源汽车行业发展低预期。