03.04深圳红岭私募博弈内线

　　数字政通：智能泊车业务落地，运营开启新商业模式

　　事件描述

　　数字政通公告与山东省诚信行物业管理公司、济南君熙合资设立"山东周泊通智能泊车管理技术有限责任公司",新公司注册资本1000 万元，其中诚信行出资620 万元，数字政通出资350 万元，济南君熙出资30 万元，点评如下：

　　事件评论

　　智能泊车运营业务迈出坚实一步，全国化布局或将逐步展开。1）公司自14 年研发出"智泊盒子"以来，结合汉王在智能识别方面的软硬件产品已经形成了完整的智能泊车解决方案，当前合资公司成立是公司在停车场运营领域首次项目落地，意义重大；2）诚信行是山东省内最大的物业管理公司，旗下掌握了数百家综合写字楼、大型商业停车场的管理经营权，双方合作后，政通通过融资租赁方式给新公司提供智能泊车设备并给予管理 理念方面的支持，停车场业务收入将通过新公司的股权比例进行分成；3）我们认为诚信行之所以与政通合作，主要原因在于政通在智能泊车领域良好的技术积累与全国化的渠道布局，双方合作有望创造共赢的局面；4）考虑到山东省物业公司众多，诚信行占比有限，我们判断公司有望通过树立标杆效应逐步向其他物业公司推广公司的智能泊车解决方案，不排除与新的物业公司合作迅速扩大市场占有率；5）合资公司"周泊通"在山东省的运营是公司新商业模式的预演，我们判断如果一切顺利不排除公司在其他省份复制，停车场运营将彻底改变公司传统的盈利模式。

　　智能泊车解决交通最后一公里顽疾，后市场服务空间广阔。1）随着汽车保有量持续提升，"停车难"日益成为制约我国大中城市经济发展的"瓶颈",停车问题归根结底是车位数量的短缺，但是通过消除车位的信息不对称问题可以一定程度上缓解上述症状，智能泊车能够较好的提供精准的实时车位数据；2）我们判断公司将基于停车开发相关的数据增值服务，随着跑马圈地扩大市场份额之后，海量的车位及车主数据都可以作为公司布局车联网乃至O2O 的筹码，届时公司无论是通过自有渠道还是通过与互联网公司合作均存在巨大的变现价值。

　　盈利预测：公司延续"内生+外延"的经营策略，在传统城管业务稳健发展的基础上，智能泊车业务开启了公司新型商业模式的转型，我们判断15~16 年EPS 分别为：0.99 和1.37 元，对应PE 分别为45 和33 倍，维持推荐评级。