03.04深圳红岭私募博弈内线

　　掌趣科技：业绩符合前期预告，全新并购进一步完善产品布局提升竞争力

　　外延并购推动营收净利实现高增长。公司在报告期内完成了玩蟹科技100%股权、上游信息70%股权的并购，5月1日纳入合并报表，动网先锋全年并表，推动营收净利实现高增长。受产品研发及发行进度调整影响，部分产品上线略微滞后，上游和玩蟹业绩略低预期，但随着公司《执掌江山》《拳皇98》《称霸天下》《仙魂》等重量级产品近期陆续测试上线，2015业绩有望集中爆发，保守估计2015年现有资产净利润有望达到6亿。

　　拟并购标的手握爆款产品，有助进一步充实公司手游产品线、提升业绩。公司拟新并购的两个标的分别专注于移动休闲手游及重度MMO手游开发，当下主打产品运营情况相当亮眼：《全民泡泡大战》上线9天累计注册玩家796万，流水443万元；《全民奇迹》2014年下半年上线后成同期表现最好的重度MMO手游，1月份流水已达2.4亿元，未来还将在韩国及港澳台发行，有望进一步冲高。此次收购有助于公司进 一步完善在不同游戏品类上的产品布局，而腾讯关联方及小米子公司均作为两家标的公司股东参与了本次并购交易，部分以股份对价方式交易并参与业绩承诺，巨头股东的引入也为后续公司的战略发展加入了新的可期待元素。

　　平台有望尽快落地值得期待，海外战略持续推进，IP储备丰沛，维持推荐评级。公司"平台战略"确定将在2015年内尽快落地，不仅有助于公司快速建立完整产业生态体系，而且有利于通过用户数据进行价值沉淀，为公司向更广阔的移动互联网娱乐产业的扩张奠定基础；公司海外战略思路清晰，产品布局充分，优质 IP持续引进，伴随着游戏产业仍在快速增长的态势及公司的市占率有望持续提升的预期，维持推荐。