周五利好个股消息独家追踪 8股提振

　　传：钢研高纳下游军民用品需求向好，龙头量价齐升持续受益

　　事件描述

　　公司2014年实现营业收入6.17亿元，同比增长18.63%,实现归属于母公司净利润1.13亿元，同比增长30.28%,实现EPS0.355元 （一单季0.06元，二单季0.07元，三单季0.12元，四单季0.11元）。净资产收益率10.71%,同比提高1.91个百分点。期末总资产 14.35亿元，同比增长9.09%。2014年公司营业利润率18.35%,同比提升0.73个百分点，其中四季度单季利润率20.23%,环比提升2 个百分点。

　　事件评论

　　四季度订单保持较快增长。公司四季度单季实现营业收入1.94亿元，同比增长30.2%,环比增长22%,收入表现优异意味着公司第四季度订单依然保持较快增长，下游需求较为旺盛。

　　营业利润率小幅提升。2014年，公司综合营业利润率为18.35%,较去年提升0.73个百分点。我们认为，利润率的提升主要来自两个方面：1.下游需求持续向好，公司作为高温合金龙头企业显着受益；2.上游原材料镍价有所回落降低了生产成本。

　　募投项目投产，产能瓶颈得以突破。公司部分IPO募投项目（航空航天用粉末及变形高温合金项目、钛铝金属材料制品项目）已于2012年底投产；铸造高温合金项目（真空水平连铸母合金1000吨和精铸件）也于2014年中期达到验收标准，产能实现稳定增长。

　　航空发动机、舰船轮机需求保障军品订单稳定增长。我们认为，随着国产发动机的突破、发动机国产化率的提高，国产高温合金订单将延续增长；此外，中国海军装备的快速升级也将支撑舰船动力用高温合金需求的增长。我们预计，粉末合金、铝镁合金等新产品订单将延续较高增长。

　　民用领域稳健拓展。近年来公司积极拓展民用领域，子公司广亨阀门已通过中石化认证，预计后期将逐渐实现销售；高温模具钢项目进展顺利，预计今年就将贡献部分业绩。

　　维持“推荐”评级。预计公司2015、2016年eps分别为0.43和0.52元，维持“推荐”评级。

　　投资风险：航空发动机国产化进度低预期；民用领域拓展低预期。