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　　凯立德:垂直一体化的汽车导航领先企业

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：袁季,徐舜 日期：2015-01-09

　　【公司简介】

　　深圳市凯立德科技股份有限公司(以下简称“凯立德”)于1997年成立。公司主要从事导航电子地图内容制作、导航软件系统开发以及地理信息应用系统开发与技术服务。目前,凯立德拥有导航活跃用户1800万之多,车载设备的实际用户群体超过3000万;手机导航软件下载量约7000万,是中国汽车导航领域的领导者。此外,公司的合作伙伴包括苹果、微软、英特尔、中国联通、中国电信、华为等多家国内外知名科技、通信、互联网企业。通过强强联合,凯立德为客户提供更优质的导航服务。

　　凯立德于2014年1月24日在新三板挂牌,2014年12月30日转为做市交易。截至2015年1月7日,公司总股本11471万股,其中5498万股是流通股,均在新三板交易。

　　【公司亮点】

　　商业模式:“地图+软件+硬件+服务”垂直一体化模式。(1)全面覆盖汽车导航服务的消费体验。依靠多年积累的市场品牌、客户基础和研发实力,公司整合电子地图、导航软件、便携式导航设备硬件和导航相关服务,打通产业链上下游,设计出一体化的汽车导航服务商业模式,覆盖消费者导航服务每一个环节的消费体验。垂直一体化的商业模式成功地帮助公司以71.7%的绝对优势占据中国汽车导航的后装市场,以24.7%(仅次于高德地图)的份额占据中国手机导航的总市场。(2)车联网雏形初现。公司垂直一体化的商业模式的一大价值在于以地图服务为核心、以车端智能终端为基础、连接软件、硬件、服务三大终端的数据而编织一个互联互通的车联网。而车联网中交互的数据能为公司提供有价值的信息,为公司个性化导航应用开发与服务业务提供。

　　用户优势:3000万车载设备用户,7000万手机导航软件载量。公司作为我国较早进入导航产业的企业之一,凭借大众导航的品牌定位、高品质的产品以及直达用户的综合服务体系,积累了超过千万的汽车驾驶者用户。凯立德拥有导航活跃用户1800万之多,车载设备的实际用户群体超过3000万;手机导航软件下载量约7000万,月度活跃度为400-500万,在中国的汽车导航领域已是行业领跑者。

　　渠道优势:覆盖全国,线上线下结合。近年来,凯立德积极开拓销售渠道,目前公司已经建立了覆盖全国地域、线上及线下相结合的综合销售及服务网络。线上渠道主要包括天猫旗舰店、京东商城旗舰店、凯立德商城,线下渠道包括超过3200间覆盖全国地域的售后服务实体终端店。渠道优势为公司营销产品,扩大产品用户群体打下坚实基础。在小米手机入股公司并得到小米在手机端的支持下,公司导航产品用户数量将持续攀升。

　　业务合作模式:强强联合,整合多方资源。(1)中国平安。2014年11月28日,中国平安旗下的杭州海富恒翔股权投资合伙企业以9450万元全额认购凯立德的700万股份,占比6.10%。由此中国平安成为公司的战略投资者。结合中国平安在保险业的地位和公司的海量大数据,凯立德将改变目前汽车保险市场险种结构单一,产品差异化程度小的局面,推出配套车联网保险。(2)小米科技。2014年10月9日,小米科技以8400万元认购凯立德增发的700万股,占比4.25%。凯立德将借助小米在移动互联网领域的优势和互联网营销经验,从后装市场转型到大众市场。(3)华融证券。2014年11月8日,凯立德向华融证券股份有限公司发行400万股,募集金额5400万元,占比3.49%。此次合作不仅强化了资本市场对于凯立德发展前景的信心,而且为凯立德日后的战略布局积累充足的现金流。此外,公司的合作伙伴包括苹果、微软、英特尔、中国联通、中国电信、华为等多家国内外知名科技、通信、互联网企业。

　　【市场表现】

　　交易活跃:总成交金额17246.13万元,平均换手率3.96%。公司在2014年1月24日首次发生协议转让,此后的成交量出现断续情况。2014年11月5日最高成交金额757.20万元,成交量达252.4万股。截至2015年1月7日,公司股票总成交量3158.05万股,总成交金额17246.13万元,平均换手率3.96%。

　　【机构持股】

　　截至2015年1月8日,海富恒翔持有凯立德股票700万股,占比6.10%;金星投资持有4666.7万股,占比4.25%;华融证券持有400万股,占比3.49%;国科创业投资持有300万股,占比2.62%;顺米投资持有233.33万股,占比2.03%。

　　根据公司2014年12月29日发布的公告,股票转让方式自2014年12月31日起变更为做市转让,做市商分别为华融证券、中信证券(600030)、海通证券(600837)、光大证券(601788)、天风证券。