预计2015年中国CPI涨幅在1.5%左右

　　核心提示：数据显示，2014年中国CPI上涨2.0%，其中翘尾因素和新涨价因素均为1个百分点，创下自2007年以来(09年除外)新低。综合考虑翘尾因素，大宗商品价格以及国内经济基本面，预计2015年中国CPI涨幅在1.5%左右。

　　数据显示，2014年中国CPI上涨2.0%，其中翘尾因素和新涨价因素均为1个百分点，创下自2007年以来(09年除外)新低。综合考虑翘尾因素，大宗商品价格以及国内经济基本面，预计2015年中国CPI涨幅在1.5%左右。

　　根据国家统计局公布的月度CPI环比数据测算，2015年翘尾因素为0.5个百分点，较上年回落0.5个百分点。其中，4月及6月最高，为0.9%；5月及7月次之，为0.8%。统计数据显示，翘尾因素已从2011年的2.6%高点连续第4年回落。

　　图表1:2015年中国CPI月度翘尾因素(单位：%)

资料来源：新华社多媒体数据库

　　图表2:2004年以来中国CPI翘尾因素(单位：%)

资料来源：新华社多媒体数据库

　　2015年美国经济将继续复苏，加息预期较强，美元指数保持高位，从而导致大宗商品价格走低。国内基本面难以明显好于上年，新常态下中国GDP预期增速可能下调至7%左右。从国外国内两方面看，2015年CPI新涨价因素难以超过上年水平。

　　图表3:2004年以来中国CPI新涨价因素(单位：%)

资料来源：新华社多媒体数据库

　　考察历史数据我们发现，M2增速领先CPI约12个月左右。2014年，中国M2增速保持在13%左右，较2013年的14%左右进一步回落。据此并结合上述论述，我们认为，2015年CPI涨幅要低于上年水平，预计在1.5%左右。

　　图表4:中国M2增速领先CPI约12个月左右(单位：%)

资料来源：新华社多媒体数据

(责任编辑：DF154)