掘金“一带一路” 投哪儿 投什么

　　摘要：华泰证券首席经济学家俞平康表示，“东南亚”是“一带一路”中最值得期待的投资区域。

　　“一带一路”(丝绸之路经济带和海上丝绸之路)战略蓝图渐趋落成，作为世界上跨度最长的经济走廊，发端于中国，贯通中亚、东南亚、南亚、西亚乃至欧洲部分区域。在众多的经济连接点上，有限的经济资源投到哪里才是最佳选择？1月10日，在于沪举行的“中国首席经济学家论坛”上，首席经济学家们对这一话题给出了“东南亚：中西亚=3:4”的答案。

　　经投票，东南亚和中西亚成为两个最热门的候选方向。5名经济学家共投出7票，其中东南亚占据3票，中西亚地区揽获4票，在看似不合理的投票结构背后，却有着合理的理由支撑。

　　华泰证券首席经济学家俞平康表示，“东南亚”是“一带一路”中最值得期待的投资区域。

　　“文化趋同是贸易往来的基础，贸易互补也是因素之一。”俞平康说。华泰证券曾经测算显示，在基建领域每投资1元钱，对经济带来的拉动效应是1.89元，而对下游产业的推动效应是3.6元。“基础建设最大的效应是对下游产业的推动。”俞平康表示，相对于其他地区，东南亚对于下游产业的需求、对终端产品的需求更大。

　　持同样态度的还有花旗中国首席经济学家沈明高：“目前‘一带一路’还处于以物换物的时代，例如以高铁换大米或者换石油。”沈明高表示，目前泰国生产的大米全靠泰国内部消化要吃13年，站在这个角度上看，高铁换大米是一个可取的选项。同时，沈明高还表示，如果出于经济效益因素和很多其他因素的考虑，最佳选择也可能在西亚。

　　国泰君安首席经济学家林采宜也表示：“从贸易互利来说应投资东南亚国家，但如果说要改变海洋国家的格局，那应该是西亚。”林采宜称，从短期贸易角度出发，应该是资源互补，东南亚拥有人口红利以及资本流动性宽松，而中国拥有的是东南亚国家所缺乏的钱和产能。但是从地缘政治角度出发，高铁会改变以前海洋时代的格局，投资西亚或可带来地缘政治的改变。

　　“一带一路”不仅是经济层面上的意义，政治层面亦是不可忽视的角度。中信证券首席经济学家诸建芳表示，从“一带一路”的经济层面来看，不是要赚多少钱，实际上中国政府在开始阶段很可能是向外无偿建设。“目前，东部拥有多重问题，例如在东海和日本的问题，在南海和菲律宾的问题，因此中国很可能是向西边突围。”诸建芳说。

　　“‘一带’是丝绸之路经济带，‘一路’是海上丝绸之路。就‘一路’而言，有些国家和我们还有领土纠纷。因此，‘一带’是近期可以推动的方向，而且‘一带’和西部大开发也可以衔接，可以看到的机会是基建投资施工方面。”光大证券首席经济学家徐高表示，从中国来说，对互联互通构成约束的是中亚国家。“他们的东西过来很困难，所以我觉得去中亚修路比在东南亚做的效果会更好。”

　　当下，中国企业走出仍面临着相当大的投资风险，如资金成本太高、走出去企业的融资能力、是否适应国外法律环境等等。在此背景下，徐高认为，“一带一路”需要处理好三个方面的关系。

　　首先要处理好国内、国外的关系。“真正的阻力不是在国内，而是在国外。关键是要做好国外的沟通工作，稳定全球的预期。”

　　其次是要处理市场和政府的关系。“一带一路”虽然有国家的目标，但是财政方面、资金动员能力是一个约束。更重要的是，给国内市场经济主体一个稳定的预期。“现在市场担忧投出去就是打水漂。”徐高表示，国家如何给市场一个清晰的预期，通过财政政策和融资方式的安排，让参与进来的人觉得可挣钱，才能激发民间资金。

　　最后是长期和短期的关系。部分市场人士认为，“一带一路”可以像“4万亿”那样将中国经济带动起来。但徐高表示：“4万亿给中国经济造成了巨大的后遗症，如果类似的事情在‘一带一路’上发生了，将会使中国在世界经济声誉中受到巨大摧毁，这个负面影响要很多年才可以消除。长期不能紧，短期不能松，‘一带一路’才可能健康发展。”

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