21股惊现黄金买入点 下周逢低布局(6)

　　宏大爆破（002683）:收购宁夏永安民爆，深化民爆“一体化”发展模式

　　宏大爆破 002683 建筑和工程

　　研究机构：长江证券 分析师：张翔 撰写日期：2012-12-04

　　事件描述

　　2012年12月4日宏大爆破公告为巩固并拓展公司在宁夏自治区以及西部地区的矿山民爆一体化服务市场，进一步提升宏大爆破的市场竞争力和盈利能力，公司变更部分募集资金使用，拟用12，732万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。

　　事件评论

　　公司收购之后将利于宁夏地区产业链整合，深化民爆矿山一体化的模式:

　　公司从2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场，目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。但受制于现有流通模式，公司的现场混装 业务开展并不顺利，仅有4000吨产能。通过收购该流通企业，我们认为公司有望增加在宁夏的现场混装产能，同时限制了该区域的竞争，并且获得收益，可谓 “一举三得”。

　　收购可增厚母公司EPS0.12元:公司预计未来五年内永安民爆可实现年均销售收入43，514.34万元，年均净利润3，122.64万元， 归属母公司净利润2654万元，可增厚EPS0.12元。宁夏市场在今年民爆器材行业总体增速下滑的背景下仍维持了较快增长，供需情况偏紧，同时我们估算 永安民爆垄断了宁夏70%左右的器材流通市场，公司实现以上盈利是大概率事件。

　　公司2013年或将迎来业绩大幅增长:根据公司之前公告的新疆及山西盂县的矿山采剥项目情况（合同金额分别为每年1.08亿元和1.14亿 元），我们预计公司矿山爆破盈利明年将维持30%左右的增长，加上收购带来的业绩增厚，即使不考虑韶关分公司复产，公司的业绩增速也将在40%以上。

　　我们预测公司2012-2014年每股收益为0.42、0.82和1.10元，对应现在的股价动态PE分别为27、14和10倍。我们看好公司在矿山爆破业务方面的发展，上调公司评级为“推荐”。

　　风险因素:广东明华韶关分公司持续停产；宏观经济持续恶化；