21股惊现黄金买入点 下周逢低布局(2)

　　中国石化（600028）:维持中石化4Q业绩为0.24元预测

　　中国石化 600028 石油化工业

　　研究机构：东方证券 分析师：赵辰，王晶 撰写日期：2012-12-05

　　投资要点

　　我们在10月30日公司报告中曾经做出中石化有望创出史上单季度最好盈利，即0.24元以上的预测，大幅高于市场一致预期的0.18元。虽然在11月15日国家下调成品油价格，但我们依然维持前期观点，理由如下:

　　勘探:我们测算4季度油价基本与1季度相当，而产量稳定在0.8亿桶，总盈利也应与1季度相当，环比增长在40-50亿元。

　　炼油:我们测算4季度成品油价比原油价格多提高2%，相应炼油净利率也环比改善2%，达到了0.6%，环比增长在50亿元左右。

　　加油站、石化:我们预测4季度基本与3季度相当。

　　财务与估值

　　我们预测4季度盈利净提升30亿元，业绩为0.245元（剔除3季度减值冲回）。今明两年盈利预测下调分别为0.74和0.85元（原预测为0.76和0.86元），维持根据可比公司均值给出的估值倍数，相应下调目标价为9.30元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　油价大涨，导致明年成品油调价再次不及时，损害炼油毛利。