重磅传闻最牛个股传闻精选独家

　　梅安森（行情 股吧 买卖点）发布股权激励的公告，计划向激励对象授予限制性股票500万股，占总股本的3.04%,授予价格为6.68元，授予条件为2013年净利润相对于2012年增长不低于15%,行权条件为2014年-2016年的收入和净利润增速相对于2012年的基数分别增长不低于45%、90%和155%.

　　按照授予和行权条件，公司2013年-2016年的业绩同比增速应达到15%、26%、31%和34%.在煤炭行业整体处于量价齐跌的不利环境中，公司提出这样的业绩增长行权条件，我们认为，这表现出管理层对公司未来4年业绩增长的信心，增加了二级市场投资者对公司未来业绩增长确定性的预期。

　　2013年1-3月公司实现营业收入6007万元，同比增长12.09%;实现归属股东净利润1467万元，同比增长15.06%,业绩增速较去年同期放缓，主要由于下游煤炭行业经营环境恶化，安全监控设备的投入增长放缓。公司一季度应收账款1.7亿元，资产减值损失121万元，尽管煤炭企业规模大信用好，但下游行业持续的低迷和庞大的应收账款是未来公司经营的潜在风险点。短期看来，公司将面临下游行业不景气的负面影响，2013年的业绩增长或将放缓，但从长期看，公司的竞争性优势依然较为明显。

　　目前公司在煤矿安全生产监控行业的地位稳固，上市之后利用“销售服务一体化”的战略，实现了快速跑马圈地的战略，市场份额不断提升。在非煤矿山领域也实现了快速增长，我们预计今年公司的非煤矿山设备的销售收入将占总体收入的10%以上，成为公司未来3年收入增长的重要推动力。另外，在煤炭安全监控行业陷入低潮的时点，并购经营模式和业务产品与公司具有互补性的标的将是良机，公司在持续关注相关的机会。

　　预计公司未来3年的EPS分别为0.6元，0.76元和1.0元。给予公司2013年22-28倍市盈率，6个月内合理价值应为13.2-16.8元，给予“增持”评级。

　　公司积极进行抗生素结构调整，产品升级，向上游产业链延伸。头孢西丁钠和头孢唑肟钠制剂等品种是目前的主推品种，具有较高的知名度和市场覆盖率；氨曲南和美罗培南有望成为公司未来新的业绩增长点。同时公司向上游整合头孢产业链，注重中间体-原料药-制剂产业链的延伸，使公司产品更具有成本竞争优势。

　　人工耳蜗2013年开始放量增长。人工耳蜗的存量市场空间高达300亿元，公司子公司上海力声特的人工耳蜗是国内第一个通过临床试验的品种，有望实现进口替代，分享人工耳蜗这一巨大市场。预计2012 -2014 年公司人工耳蜗产量180、1000、2000套。

　　收购中国抗体，想象空间巨大。公司收购中国抗体40%股权，进军单抗领域。单抗药物过去十年全球销售复合增速高达30%,单一品种销售高达50亿美元以上。国内单抗产品占整个生物技术药物市场份额仅2%左右，远低于全球平均水平。未来公司将加大在单抗领域的研发投入。预计2012-2014年公司营业收入分别为8.9亿、11亿、13.5亿，净利润1.28亿、1.66亿和 2.04 亿，对应的 EPS0.26、0.34、0.41,目前 PE37、28、23倍。由于公司人工耳蜗和单抗未来成长空间较大，给予公司“增持”评级，目标价12.4元，对应2014年PE30倍。

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