短期资金价格齐跳水 流动性宽松超预期

　　元旦过后，面对央行日趋灵活精准的逆回购，货币市场短期资金价格齐“跳水”，昨日7天回购利率大跌33个基点，一举创下约半个月的新低。

　　记者昨日采访到的市场人士表示，尽管1月份面临春节前资金备付压力，且公开市场投放资金较少，但从900亿5天期逆回购来看，央行力图维稳的意图仍未改变，1月资金面虽存阶段性冲击，但在逆回购持续护航下，整体宽松预期不改。

　　元旦过后，央行维稳资金面意图未变。5日，开展了900亿5天期逆回购，中标利率为3.30%，这令本周公开市场自然净回笼2230亿元。

　　这是央行首次开展5天期逆回购，市场分析认为，主要原因旨在缓解1月5日存准金率常规缴款所带来的资金压力。若当日开展7天期逆回购，则期限将不匹配，而5天期逆回购的到期日恰好落在本周四，并不会打乱央行逢周二、周四开展逆回购的节奏。

　　不过，昨日公开市场询量申报中，并未出现5天逆回购的“身影”，依旧是7、14、28天逆回购，及28天和91天正回购。因此，记者昨日采访到多数市场人士认为，5天逆回购仅是假期临时操作，但不排除央行未来开展更灵活期限逆回购的可能性。

　　这令元旦过后的市场资金面出现了超预期的宽松。某大行资金交易员告诉记者，由于900亿资金投放市场，自1月5日开始，市场资金就开始超预期宽松，资金拆借也较为容易。

　　昨日市场上，资金宽松如故。除了跨春节的1月回购利率上涨外，资金价格多数下跌。数据显示，周一，7天回购利率下跌了33个基点至3.17%的近半个月新低，而14天回购利率则下跌13个基点，至3.24%。

　　中信证券固定收益部宏观分析师傅雄广指出，1月份资金面虽然面临春节前资金备付和财政存款回笼等不利因素，但公开市场调控总基调未变，且中央经济工作会议上提出了降低实体经济融资成本的政策目标，从流动性政策来看，货币市场将至少保持当前的宽松程度。

　　展望1月，单月逆回购到期规模为5880亿，较2012年下半年月均8500亿的到期规模减少约3成，对冲压力明显减轻。国泰君安研究所指出，整体来看，年初央行公开市场对冲压力较小，资金面维稳将成为大概率事件。