节前资金面波动或弱于往年

　　央行1月31日开展了今年以来最大规模的单笔逆回购交易，当周公开市场操作转为净投放，1月全月净回笼资金3000亿元。市场人士表示，随着市场进入传统资金紧张期，央行有较大动力利用逆回购、短期流动性调节工具(SLO)等手段继续释放流动性，今年春节前资金面的季节性波动或弱于往年。

　　央行1月31日在公开市场实施1000亿元7天期逆回购操作，单日逆回购规模创年初以来新高，加上1月29日的800亿元，央行全周共开展1800亿元7天期逆回购操作，扣除1210亿元的逆回购到期量，实际净投放资金590亿元，扭转了此前连续四周净回笼的局面。从1月全月来看，央行公开市场操作仍净回收资金3000亿元。

　　值得注意的是，在1月全月资金净回笼背景下，市场资金价格中枢依旧出现较明显下滑，凸显出年初以来资金面持续超预期宽松的状况。据资讯统计，1月银行间隔夜和7天质押式回购利率月均值分别为2.10%和3.05%，前者创2011年6月以来最低水平，后者则是2012年6月以来最低水平。不过，随着月末及农历春节临近，资金面已重新出现收紧迹象，本周以来短期市场利率纷纷掉头上行。1月31日，银行间隔夜、7天回购利率分别收于2.32%和3.25%，比上周末上涨21BP和55BP.

　　下周是春节前最后一周，到期逆回购规模增多，并与银行春节备付高峰期形成重叠，市场人士预计央行将继续加大逆回购操作力度。机构普遍认为，在央行逆回购与短期流动性调节工具(SLO)的有力支持下，春节前市场资金面波动风险或弱于往年，资金价格大幅上涨的可能性较小。春节后在现金回流的推动下，资金面将重归宽松格局。