2013年工业企业利润增速改善空间或将有限

　　自2012年9月份开始，统计局公布的规模以上工业企业利润显著改善，利润增速从8月份的-6.2%上升到12月份的17.3%，累计增速从-3.2%上升到5.3%。

　　平安证券[]分析师黄海南表示，从宏观视角来看，利润增速的改善主要来自于工业增加值增速的上升、PPI的上升、以及财务成本的下降，其中前两个是主要因素。

　　黄海南认为，基于以上基本判断，2013年工业企业利润增速有望上升至10%以上，但不应有过高的期望，原因在于经济回升的内生动力仍然较弱，需求并不强烈，因此，无论是营收增速、还是毛利率的改善空间都不会太大。

　　业内人士分析，2013年工业企业利润能否继续上升以及上升的空间，取决于工业增加值增加值增速、PPI、以及资金价格这三个变量在2013年的走势。

　　据平安证券发布研究报告预计，2013年工业增加值增速为10.5%，相比12年小幅上升0.5个百分点；PPI也将继续上升，预期到下半年将回升到0以上，全年-0.5%，相比12年上升1.2个百分点；资金价格也将小幅下降，加权平均贷款利率有望下降到6.5%附近。

　　从物价方面看，近期生产资料价格有所回调，食品价格则继续攀升。

　　PPI方面，上周生产资料价格环比下降0.17%，六大类生产资料全面回调，其中矿产品价格下跌0.8%。平安生产资料价格指数为135.63，较上月略有回调。估计1月份PPI环比上涨0.2%，同比下降-1.7%。

　　CPI方面，上周食品价格环比上涨0.65%，八大类食品呈现普涨格局，肉类蔬菜价格涨幅居前，环比分别为1.1%、1.9%。平安农产品价格指数为157.82，为历史新高。估计1 月份CPI环比0.9%，同比1.8%。

　　而在流动性方面则维持偏松状态，上周票据贴现利率、国债与高信用等级债券收益率基本平稳，银行理财产品收益率、温州民间借贷利率有所下降，银行间市场利差收窄。从利率体系与公开市场来看，流动性保持在略宽松状态。