银行理财新规累及地产融资

    银行理财产品遭遇监管围堵，这本属意料之中。但今年整肃第一单祭出时，资本市场仍激起了很大震荡。对于依附于承接银行出表业务而壮大的信托，特别是获益良多的房地产信托，所承压力再次加码。
　　3月25日，银监会下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称《通知》），银行的非标债权理财业务成为此次监管的核心。《通知》要求，商业银行理财资金投资非标债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。
　　“实际上，除银行信贷业务所产生的债权和在银行间市场及证券交易所交易的债权资产外，其余的债券资产都归类于非标债权。”银监会研究局一位高级研究员在接受本报记者采访时表示，各银行由于理财产品业务相对“激进”，非标债权资产普遍较高，股份制银行在理财产品余额35%的监管红线下，普遍存在调低非标债券资产投资占比的压力。
　　股份制银行压力更大
　　“监管新规刚一出，银行的理财业务部门就都召开了相关研究会，将自己的理财业务与《通知》进行对比，确定需要降低的非标债权资产规模。”招商银行广州分行理财业务部门的一位负责人在接受本报记者采访时透露。
　　在理财业务方面，各银行早已经出现了发展思路和规模上的差异。这种差异在上述《通知》面前立刻显现。“五大行由于资产规模庞大，表外理财占总资产规模多在5%以下；城商行由于理财业务起步晚，规模小，非标债券资产的投资占比远低于监管要求。这两类非标债权资产超标的可能性并不大。”前述银监会研究局人士表示。
　　相比之下，股份制银行所面临的超标压力就颇为明显了。
　　截至4月3日，业界围绕这个《通知》传闻最多的是中信银行的非标债权资产超标问题。据公开数据显示，截至2012年年底，中信银行理财产品共有18个大类、2339只产品，产品总额2790亿元。“目前，非标准化债权类产品规模为1515亿元，占其整个理财产品总规模的64%。这将意味着，2013年中信银行需要消除至少一半非标准化债券类产品，而由标准化债权类产品替代以保证理财产品发行规模的稳定。”交银国际分析师李珊珊在接受记者采访时表示。
　　中信银行副行长张强早前接受某权威财经媒体采访时就坦言，由于中信银行自身高达64%的非标准化债权资产占比，接下来理财产品结构调整的压力比较大。2013年，中信银行将在理财产品研发创新上加大力度，主要多做一些标准化债权型资产和投资型资产的新模式。
　　“股份制银行中，兴业、招商和华夏的理财余额业相对较多，目前这些银行的非标准债权资产占总资产规模已经远超过了4%的监管标准，承受的调降压力是很大的。”前述银监会研究局人士认为。
　　地产融资与收益受损
　　上述《通知》直接制约了信托通道业务的开展。其明确规定，“商业银行应实现每个理财产品与所投资资产（标的物）的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算”；此外，非标准化债权不得提供担保或回购承诺。
　　“非标准化债权包括信托资产、信托贷款等。要知道，这不但是清理银行资金池，还限制了很多地产公司通过信托融资的通道业务，地产信托将直接受损。”前述银监会研究局人士表示，这一次，单独管理核算的要求很细，地产信托贷款将很难藏匿。
　　这位人士表示，正因为这种通道业务的隐匿，很难估计地产公司通过信托融资的准确规模。但从银监会此前的研究分析看，房地产信托保守估计也占到了银行理财产品的10%强。由此推算，融资规模超过1000亿元。
　　除此之外，在深圳，有很多地产公司购买了银行理财产品。“当初的想法是既然投资比较低迷，为规避存量资金的贬值风险，就购买了有业务往来的银行的理财产品。这个《通知》一发，我们的收益水平就会受到影响。”深圳宝安区一家地产百强公司的财务总监在接受本报记者采访时如此表示。
　　银行理财产品收益受影响的原因在于，非标准债权资产占比受限后，银行会通过做大分母即加大对债券和同业等标准债权配置，来满足监管要求，因此，未来理财产品收益率或进一步下降。
　　前述招行人士表示，在珠三角地区，如果缺少了地产信托的支持，银行理财产品的发行数量将出现大幅下滑，将给本已非常难推广的此类业务造成影响。银行可能通过标准化债权资产产品运作，替换部分非标债权资产的高收益产品，以满足私人银行客户和中高端对公客户的需求。“好在银行理财产品的收益水平仍高于存款。”不过，李珊珊表示，上述《通知》的效力值得关注。按照《通知》的要求，对于已经投资的非标准化债券资产，各家银行还要对比自营贷款，按照《商业银行资本管理办法（试行）》要求，于2013年年底前完成风险加权资产计量和资本计提。她疑问道：“这么长时间的制度安排靠一个《通知》就能够实现？”同时，她表示“目前监管协调的机制是不足的，银监会对于理财业务只能单方面压一压，通过控制比例和控制量来控制风险，这是治标之策并不是长远之策。”