杨国英切莫高估人民币升值对出口的负面影响

人民币阶段性升值态势，似乎已经确定——4月2日，人民币兑美元即期汇率强势突破1∶6.20关口，收盘报1∶6.1986（银行间询价系统），加上此前两个交易日，人民币汇率已连续三个交易日刷新汇率改革以来高点。

人民币对美元的连创新高以及人民币对其他主要货币的集体升值态势，引发众多市场人士的恐慌，除忧心人民币升值导致热线流入之外，更担心人民币升值会加大我国出口的压力。

纯粹从货币经济学的角度看，上述担心是有道理的，因为，人民币升值在增强我国货币进口购买力的同时，会相对降低他国货币对我国出口商品的购买力，从而会降低我国商品的出口竞争力。而因我国经济出口导向型的特征比较明显，故而人民币升值所可能造成的我国出口量减少，是有必要引起重视的。

但是，如果将此番人民币“三连升”，置于2005年汇率改革以来的历史区间进行考量，我们就大可不必为此恐慌。人民币汇率改革8年来，迄今为止升值幅度为24%，2010年6月二次汇改至今人民币升值幅度为9.6%，与2006年1月4日6.2670的历史高点相比升值幅度为1.1%，今年以来人民币升值幅度为2.3%。如此，我们不难发现，其一，与当下其他新兴经济体以及日本和德国上世纪80年代中期的货币大幅升值相比，人民币汇改8年来的整体升值幅度并不大；其二，人民币汇改以来的两个明显升值区间，均是在经济走势较为明朗、出口形势较为稳定之下启动的，一为2005年6月至2008年6月，此阶段我国GDP年均增幅高达12%，贸易顺差年均增幅更是高达35%左右；二为2010年6月至2011年底，此阶段虽然我国贸易顺差相对收窄，但是出口形势已大为好转，2010年净出口对GDP贡献率已转负为正为2%（2009年为-3.9%），更何况此阶段我国经济已从次贷危机冲击下走出，2010年和2011年GDP增幅已分别恢复至10.4%和9.2%。

那么，此番人民币“三连升”所形成的新一轮升值预期，是否可怕呢？与上述两个阶段人民币升值的背景类似，我国当下的经济形势已明显转好，2012年我国贸易顺差增幅高达48.1%，创近年来新高，今年3月份采购经理人指数(PMI)小幅反弹至50.9，更是连续半年处于荣枯线上方。我国经济形势尤其是出口形势的明显趋好，实际上已经为人民币升值提供了相对宽松的弹性空间。

其实，只要人民币维持小幅升值的态势，而不是大幅急速升值，其对出口的负面影响就不大。这是因为，我国出口商品结构以低附加值产品为主，而我国原料很大程度上依赖进口，所以货币升值可以使我国企业相对低成本地进口原料，而由货币升值所引起的负面效应，亦很大程度上可以由此相对冲销，人民币小幅升值不会对这部分商品出口造成过大压力。当然，我国出口商品中来料加工的部分，如果人民币升值幅度过大、升值幅度过快，很有可能会造成外商将生产基地外迁，从而对我国就业产生负面因素。但是，只要人民币维持小幅升值，对此就不会形成太大影响，而且，人民币小幅升值对于倒逼我国产业结构的转型和升级而言，某种程度上甚至可以说是相对必要的。

此外，当下人民币维持小幅升值态势，更是推进人民币国际化战略的必须。因为，一国货币在国际化进程之中，如果货币呈贬值态势，很难促进货币向国外大规模流通，国外机构更难有中长期持有的欲望。而只有在货币维持升值态势时，国外机构才有可能增加持有人民币，从而为人民币国际化的深度和广度提供支撑。当然，如果货币升值幅度过大、速度过快，会引发热钱大规模进入，从而影响我国经济和金融的稳定，但是结合历年人民币的升值区间来看，这种情况很难发生，毕竟人民币汇率波动本质上仍是由我国央行主导。

之于当下而言，不必过于高估人民币升值对我国出口的负面影响，其有可能造成的相对压力，我们可以通过对实体经济的结构性减税以及行政职能改革所带来的经济运行效率提高，进行深度消化，由此不仅可以有利于我国产业结构的转型和升级，更会为人民币国际化提供不可缺失的支持。（作者系财经评论员）