余丰慧盯紧120亿再贴现资金的投向

■ 金融观察

央行再贴现时，应该先要求再贴现票据持有者的金融机构确定好每笔再贴现资金的用途和投向。并且，事后跟踪其用途和投向落实情况。

为引导信贷资金进一步支持实体经济，近日人民银行对部分分支行安排增加再贴现额度120亿元,支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放。（据《新京报》）

再贴现是央行公开市场操作的重要工具，通过再贴现操作向金融机构注入资金，进而向市场提供流动性。

这次央行安排增加再贴现额度120亿元，其目的是支持金融机构扩大对小微企业和“三农”的信贷投放。当然，笔者分析，也不可否认有应对商业银行流动性再次紧缺的原因。

6月底，金融机构之间再次爆发了存款储蓄大战，大量“一日游”存款储蓄在冲6月30日月底时点任务数。7月5日前这些虚假存款储蓄将大幅度下降流走，7月5日又是向央行缴存存款准备金日期，而到7月25日才是央行的退款日。这期间存款大幅度下降，却又要向央行缴存准备金，两头夹击必将导致商业银行资金再度紧张。央行提前放出流动性，特别是将120亿元通过再贴现优先给中小金融机构用于承兑，暗含防止其流动性再次紧缺的意思。这次央行提前布局了。

央行提供再贴现额度的另一大好处是，央行将成为票据的最终贴现人，使得票据不再通过背书转让等无限放大风险。

这次央行提供120亿元流动性针对性非常之强。从投向来说，支持金融机构扩大对小微企业和“三农”信贷投放，关键在于要求商业银行把资金切实用在支持实体经济上去，而不是在金融圈子里空转牟利。央行从额度上进行要求，即：“办理再贴现票据的票面金额原则上应在500万元以下。”凸显小微企业和“三农”信贷投向之目的。从金融机构上，央行要求“对涉农票据，小微企业签发、收受的票据和中小金融机构承兑、持有的票据优先办理再贴现”，重点是“中小金融机构”。

市场对央行又放水的担忧是多余的。因为，120亿元如此小的额度谈不上放水，同时，央行已经明确了投向。当然，一个担忧是，这120亿元再贴现额度能否真正用到小微企业和“三农”的信贷需求上。这就要求央行必须加强投向检测和考核。

根据票据贴现的操作特点，应该是中小金融机构逐笔（不大于500万元）或者逐笔汇集在一起到基层央行贴现的。因此，央行再贴现时，应该先要求再贴现票据持有者的金融机构确定好每笔再贴现资金的用途和投向。并且，事后跟踪其用途和投向落实情况。确保这120亿元再贴现额度用于支持小微企业和“三农”信贷需求。

□余丰慧(微博)（财经评论人）