4月份工业经济效益数据点评

　统计局27日公布数据显示，1-4月份全国规模以上工业企业实现利润16106.9亿元，比去年同期增长11.4%，增速比1-3月份回落0.7个百分点。4月当月实现利润4366.8亿元，比去年同期增长9.3%。
　　
财经1：4月份工业经济效益数据点评
王伟力


4月工业企业整体效益维持弱势
　　1-4月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润4564.6亿元，比去年同期增长2.7%；集体企业实现利润240.5亿元，增长8.2%；股份制企业实现利润9343.1亿元，增长10.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润3762.1亿元，增长9.7%；私营企业实现利润5171.9亿元，增长17.9%。在41个工业大类行业中，30个行业利润比去年同期增长，8个行业利润比去年同期减少，3个行业由去年同期亏损转为盈利。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润比去年同期增长9.9%，化学原料和化学制品制造业增长9.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长38.6%，通用设备制造业增长10.9%，汽车制造业增长12.9%，电气机械和器材制造业增长11.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长44.8%，电力、热力生产和供应业增长92.6%，石油和天然气开采业下降7.9%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由去年同期亏损转为盈利。规模以上工业企业实现主营业务收入304177.6亿元，比去年同期增长11.9%。每百元主营业务收入中的成本为85.24元，主营业务收入利润率为5.3%。
　　我们认为，在整体经济增速维持低位的情况下，工业企业的主营业务收入和利润会出现筑底启稳，工业经济效益也会同步进入启稳阶段，这样的筑底启稳过程在没有一个大增长周期的环境下不会显著上升，因此未来维持弱势格局的概率较大。
　　
财政扩张政策对经济拉动的效率已降到相对较低
　　随本轮经济周期的最终结束和下轮经济周期的逐步启动，原有经济结构和经济体制下的财政扩张政策的效率已降到相对较低。就目前情况看，随着改革力度的不断加大，经济或将面临一个启稳的筑底过程，未来或将伴随新经济周期的开始而重新获得增长动力。
　　随工业增加值等指标的启稳，利润率等指标也开始在底部进行修复筑底，这些都是经济在目前阶段获得支撑启稳的信号。未来随一系列经济改革的逐步深化，在全球经济向上的带动下，这些指标或将形成向上的趋势。
　　
数据趋势预测分析：
　　新经济增长周期的启动是工业经济效益提升的开始
　　我们认为，在全球经济仍处复苏前期的过程中，作为新兴市场国家的中国经济或也将维持工业经济效益筑底启稳的状态。但是未来，在全球新经济周期增长中，中国经济的增长也或将不可阻挡，工业经济效益的提升同样也是可以期待的，但是它的提升幅度要看我们对于经济结构和体制改革的实现程度如何。
　　经济结构调整和体制改革是目前的必然选择
　　研究都显示，中国的边际资本回报率一直在下降，特别是过去的几年里，下降得格外快。如果没有政府补贴刺激，估计谁也不愿意在报酬大幅度下降的情况下继续投资。因此，在没有人干预的情况下，投资增长速度一定会放慢的。从总需求的角度看，实现平均7.2%的增长其实并不容易，这还是来自于宏观政策对总需求的强力扶持，尤其是基建投资的拉动，经济的自主增长动能（私人部门投资和消费）一直疲软。从经济周期规律来看，政府之手即使可以暂时换得强劲数字，长期却甚至可能恶化经济结构。如果不能彻底市场化改革，必然陷入进退两难的境地，而未来潜在增长率的下滑，需要中国经济寻求新的增长点。
　　我们认为，在全球经济复苏前景不断明朗的情况下，全球经济的重新增长或许将会是肯定的。为了能在下一轮经济增长周期中获得更多的全球市场份额，中国经济内部的结构调整和体制改革是唯一途径。尽管这样的改革没有上限只是方向，但这样的结构调整和体制改革实现的越多，中国经济的竞争力也就提升的越多。