综合经营十年期待中国式金融“大爆炸”

　　聂伟柱 洪偌馨

　　上世纪的两次金融“大爆炸”奠定了英国金融业在整个世界的核心地位;对于目前规模庞大的中国金融业而言，或许正处于一场金融“大爆炸”的前夜。

　　“继续积极稳妥推进金融业综合经营试点。”一行三会等部委2012年9月公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》指出，引导具备条件的金融机构在明确综合经营战略、有效防范风险的前提下，积极稳妥开展综合经营试点，提高综合金融服务能力与水平。

　　这一表态宣告了“十二五”时期金融业发展的一个重大方向——综合经营。

　　事实上，在监管层表态支持金融业综合经营的同时，以理财产品为代表的交叉性金融产品开始剧增，金融机构跨业投资步伐也在加快。种种迹象显示，金融机构的综合经营意愿已经日益强烈。

　　另一方面，中国金融业也已具备了加速综合经营的实力。在上一个十年，国有银行悉数完成股改，中国银行业在整个世界金融版图中拥有了一席之地;下一个十年，与英国类似，综合经营恰能成为中国金融业由大变强的重要推进器。

　　五分天下

　　中国金融机构对于综合经营，其实并不陌生。

　　上世纪80年代之初，当时并无分业、混业概念，商业银行可设立信托、证券等子公司，但由于立法滞后、监管不足、人才缺乏等原因，整个金融业一度出现了混乱。由此，这次综合经营的尝试被统一叫停。

　　最近一波的综合经营起点可以追溯到2005年。是年，中共中央十六届五中全会正式提出“稳步推进金融业综合经营的试点”。此后，2006年和2011年的国家“十一五”、“十二五”规划均提出了“推进金融业综合经营试点”的要求。

　　屈指算来，2005年至今，金融业综合经营试点已有七年时间。

　　“金融业综合经营试点取得一定成效。”人民银行在2012年金融稳定报告中总结了四点成效：金融机构协同效应初步显现;商业银行业务结构得到一定程度优化;产融结合一定程度上促进了产业集团的主业发展，增强了金融业的资本实力;综合经营监管制度初步建立。

　　从现状来看，综合经营主要有五种形式。其一，以商业银行为主体的银行控股集团，如工行、建行等，这些机构在境内收购了保险公司，在境外则搭建了投行平台。其二，纯粹的金融控股集团，主要有光大集团、中信集团、招商局集团以及平安集团。这两类机构是国内综合经营的主体探索者。其中，银行方面，根据央行统计，截至2011年末， 共有8家商业银行设立基金管理公司，6家投资保险公司，10家设立或投资金融租赁公司，3家投资信托公司，3家设立消费金融公司。

　　“国有大行对综合经营都比较重视，综合经营已经成为大行战略的组成部分之一。”一位国有大行人士对《第一财经日报》表示，国有银行大都涉足基金、证券、信托和保险业务，其他商业银行仅仅涉足其中的一到两个业务领域。

　　综合经营的其余三类机构分别为：非银行机构主导的控股公司，以中石油和新希望为代表，它们有的以金融为主业，有的以实业为主业;区域性金融控股公司，如上海国际集团等;信达、华融、长城、东方四家金融资产管理公司。

　　首选金控模式